Forex Currency Swap – Kompletní průvodce. Operace "currency swap" Bank of Russia

U swapu se datum provedení bližšího obchodu nazývá den valuty a datum provedení vzdálenějšího reverzního obchodu je datum ukončení (splatnost) swapu. Většina měnových swapových transakcí se uzavírá na dobu do 1 roku.

Pokud je konverzní transakcí nejblíže k datu nákup měny (obvykle základní) a vzdálenější je prodej měny, nazývá se takový swap "koupil/prodal"(Angličtina) koupit a prodat swap). Pokud je na začátku provedena transakce za účelem prodeje měny a reverzní transakcí je nákup měny, bude tento swap nazýván "prodáno/koupeno"(prodat a koupit swap).

Měnový swap se zpravidla provádí s jednou protistranou, to znamená, že obě konverzní operace se provádějí u stejné banky. Tato tzv net swap(čistá výměna). Je však povoleno nazývat swap kombinací dvou opačných konverzních transakcí s různými daty valuty za stejnou částku, uzavřených s různými bankami – toto zkonstruovaný swap(inženýrská výměna).

Vyměňte linku

Swap typy

Podle doby splatnosti lze měnové swapy rozdělit do tří typů:

• Standardní swapy(from spot) - zde je nejbližší datum valuty spot , nejvzdálenější datum valuty je dopředu ;
• Krátké jednodenní swapy(před spotem) - zde obě data obchodů zahrnutých ve swapovém obchodu připadají na data před spotem. Například u obchodu Tom/Next je první obchod vypořádán v den valuty Tom (Tomorrow) a druhý obchod je vypořádán následující (Příští) pracovní den (druhý pracovní den po uzavření obchodu – spot ).
• Dopředné swapy(po spotu) - jsou charakterizovány kombinacemi dvou přímých transakcí, kdy je časově blíže uzavřená transakce za termínových podmínek (datum valuty je pozdější než spotová) a zpětná transakce je uzavřena za podmínek později dopředu.

Měnové swapy, přestože se svou formou jedná o konverzní operace, svým obsahem souvisejí s operacemi na peněžním trhu (MM operace).

finanční matematika

Cena swapu je rozdíl mezi kurzy částí swapu - kurzy konverzních transakcí, které tvoří swap.

Zjednodušený swap může být prezentován ve formě dvou opačných transakcí (například vklad a půjčka), které si strany vymění v transakci za dohodnuté úrokové sazby. Vzhledem k tomu, že úrokové sazby z vkladů a úvěrů nejsou stejné, pak - pokud jsou ekvivalenty částek v první části swapu stejné a podmínky transakcí podmíněných vkladů jsou stejné - platby úroků nebudou ekvivalentní. Právě rozdíl mezi nimi určuje cenu swapu.

Cena swapu se počítá na základě:

• rozdíl úrokových sazeb podle měn konverzních transakcí,
• Splatnost swapu – rozdíl mezi datem zahájení a ukončení swapu,
• Sazba za první část swapu – sazba za první konverzní dohodu.

Výpočet swapové ceny

Výpočet swapového rozdílu na základě úrokových sazeb a směnných kurzů:

Vyměňte rozdíl, kde chcete

1. swapová data a obchodní období (v letech):
   • 12.1.2008 a
   • 01.02.2009
   • Počet dní (v letech)
     1. USD = 62 / 360 = 0,172222222 (Zákon / 360)
     2. RUB = 31 / 366 + 31 / 365 = 0,16963096 (zákon / zákon)
        Podrobný popis Day Count Convention najdete na WIKI:EN na Day Count Convention .
2. sazby a spot rate
   • USD: 2/3
   • RUB: 12/14
   • USD/RUB: 29 0000 / 29 0500

Cena nebo v odstavce -

Swapový rozdíl se vypočítá stejným způsobem: nebo v odstavce -

Banka tedy po zaokrouhlení nahoru uvede swap takto: , kde

Výpočet swapové úrokové sazby

Výpočet úrokové sazby pro první měnu páru

Úroková sazba pro měnu ceny je známá.

FX swap může zahrnovat jak výměnu úrokových plateb, tak výměnu jistiny. Situace na mezinárodním kapitálovém trhu se může vyvíjet tak, že banka může mít nižší úrokové sazby na úvěry v jedné měně a vyšší na úvěry v jiné měně (například americká banka uvádí atraktivnější úrokové sazby v amerických dolarech ve srovnání s úrokovými sazbami z úvěrů v britských librách šterlinků). Pak je možné, aby si banka půjčila na trhu, kde má výhodu, a provedla měnový swap. Taková výměna by zahrnovala:

Výměna jistiny na začátku smlouvy;

Výměna úrokových plateb během trvání smlouvy;

Zpětná výměna dlužných částek na konci smlouvy. Je také možné, že banky provádějí pouze úrokové platby, bez

výměna jistiny.

Příklad:

Jak vidíte, banka A je ziskovější, aby přilákala americké dolary, a banka B - britské libry. Pokud na druhé straně banka potřebuje mít k dispozici britské libry a banka B potřebuje dolarové zdroje, pak může provést swap.

Pokud je směnný kurz k datu transakce 1,6000, pak banka A půjčí 16 milionů dolarů, banka B půjčí 10 milionů liber. Čl. si banky vyměňují částky dluhu (obr. 13.3) a poté si po dobu trvání smlouvy vzájemně splácejí úrokové platby (v tomto případě každá z bank ručí za své závazky na mezinárodním kapitálovém trhu bez ohledu na kvality plnění závazků druhé banky ze swapu). Na konci smlouvy banky provedou reverzní výměnu částek dluhu a každá z nich se vypořádá se svým věřitelem.

Rýže. 13.3. PROTI

Směna částek jistiny však zahrnuje úvěrové riziko, protože směnný kurz k datu uzavření transakce se může výrazně lišit od směnného kurzu, který byl v den uzavření. Banky si však vyměnily fixní částky a na konci swapu si musí vzájemně vrátit právě tyto částky.

Je také možné provádět meziměnové úrokové swapy bez směny částek jistiny. To znamená, že banky si vyměňují pouze úrokové platby ze závazků v různých měnách. Takové swapy se provádějí, když banka nepotřebuje získávat finanční prostředky v té či oné měně, ale pouze za účelem fixace příjmů a výdajů v jedné měně, to znamená, když má banka úrokový příjem z aktiva v jedné měně a úrokové náklady v další. Například britská banka vydává dluh v amerických dolarech se splatností pět let, přičemž platí úroky ročně. To předpokládá, že během těchto pěti let musí banka platit úroky z dluhopisů v amerických dolarech. Zároveň má banka příjem z aktiv v britských librách šterlinků. Banka má tedy příjmy v jedné měně a platební závazky v jiné, což pro banku znamená měnové riziko. Swap umožňuje bance počítat příjmy a výdaje v jedné měně. V tomto případě jsou možné swapy s výměnou:

Úrokové platby s pevnými sazbami;

Úrokové platby s pohyblivými sazbami;

Platby s pevnou sazbou až platby s pohyblivou sazbou.

Takové swapy jsou zpravidla uzavírány za účasti třetí strany - dealera. V závislosti na podmínkách swapu může měnové riziko převzít dealer nebo jedna ze stran. Mechanismus realizace měnového swapu na bázi švýcarských franků a amerických dolarů je znázorněn na Obr. 13.4.

Rýže. 13.4. PROTI

swapování

swapování - pochodování finanční nástroj, swapová opce, smlouva, která dává kupujícímu právo uzavřít swapový obchod k určitému datu v budoucnu.

Výměnný hovor- swapce, která kupujícímu poskytuje právo být plátcem s pevnou sazbou (pevná sazba), přičemž bude placen s pohyblivou sazbou.

Swaption Put- swapce, která zajišťuje právo kupujícího být plátcem s pohyblivou sazbou (floating rate), přičemž mu bude vyplaceno pevnou sazbou.

Pokud bude kupující swapce v budoucnu potřebovat jednat jako kupující aktiva (nebo měny) s pevnou sazbou a zároveň prodat podobné aktivum za pohyblivou sazbu, může vstoupit do put swaption, čímž úplné převedení všech rizik na prodejce swapce. Pokud je z jakéhokoli důvodu aktuální pohyblivá sazba nižší než dříve dohodnutá pevná nákupní sazba, obchodník utrpí ztráty. Pomocí swapce obdrží fixní poplatek, který zaplatí za své závazky, a výslednou pohyblivou sazbu předá prodejci swapce. Pokud je plovoucí sazba vyšší než pevná nákupní cena, pak obchodník swapci jednoduše odmítne, protože takové podmínky mu přinesou zisk.

Kupující a prodávající swapce obvykle stanoví:

Swapční prémie (pokuta) (poplatek za odložení swapové operace);

Rate (pevná sazba podkladového swapu);

Duration (obvykle končí dva pracovní dny před datem zahájení hlavního swapu) („termín“ – částka odkladu swapu);

Hlavní datum výměny;

Dodatečné provize a srážky;

Frekvence vypořádání plateb z podkladového swapu.

Stejně jako ostatní možnosti, Swaption poskytuje právo uzavřít smlouvu v budoucnu za podmínek stanovených nyní, ale nezavazuje k tomu. Poplatek odráží volatilitu souladu s dohodnutými charakteristikami swapu v budoucnu.

Měnový swap - Angličtina Měnový swap, je kombinací dvou opačných směnných transakcí za stejnou částku s různými daty hodnoty. Pokud jde o swap, datum provedení bližší transakce se nazývá datum valuty a datum provedení vzdálenější reverzní transakce je datum ukončení swapu ( Angličtina Splatnost).

Pokud je nejbližší směnnou transakcí nákup měny a vzdálenější je prodej měny, nazývá se takový swap „koupeno/prodáno“ ( Angličtina Nákup a prodej Swap). Pokud je na začátku transakce uskutečněna za účelem prodeje měny a reverzní transakce je nákup měny, bude tento swap nazýván „prodáno/koupeno“ ( Angličtina Prodat a koupit swap).

Měnový swap se zpravidla provádí s jednou protistranou, to znamená, že obě směnné operace se provádějí u stejné banky. Jedná se o tzv. net swap ( Angličtina Čistá výměna). Je však povoleno nazývat swap kombinací dvou opačných směnných transakcí s různými daty valuty za stejnou částku, uzavřených s různými bankami – jedná se o konstruovaný swap ( Angličtina Technická výměna).

Podle doby splatnosti lze měnové swapy rozdělit do tří typů:

• standardní swapy (ze spotu) - zde je nejbližší den valuty spot, nejvzdálenější termín je termínovaný;
• krátké jednodenní swapy (před spotem) - zde obě obchodní data zahrnutá ve swapu připadají na data ze spotu. Například jedna transakce probíhá ve formátu spot-tom a druhá druhý pracovní den po uzavření transakce (spot);
• Forwardové swapy (po spotu) - jsou charakterizovány kombinací dvou přímých transakcí, kdy transakce, která je termínově blíže, je uzavřena za termínových podmínek (datum valuty je pozdější než spot) a reverzní transakce je uzavřena za podmínek pozdější vpřed.

Měnové swapy, přestože formou představují devizové transakce, svým obsahem se týkají operací na peněžním trhu.

Zvažte příklad měnového swapu.

Americká společnost má dceřinou společnost v Německu. Na realizaci pětiletého investičního projektu potřebuje 30 milionů eur. Směnný kurz na spotovém trhu je 1,3350 EUR/USD. Společnost má možnost vydat dluhopisy v hodnotě 40,05 milionů USD v USA s pevnou úrokovou sazbou 8 %.

Alternativou by bylo vydání dluhopisů denominovaných v eurech s pevnou sazbou 6 % + 1 % (riziková prémie).

Předpokládejme, že v Německu existuje společnost s dceřinou společností ve Spojených státech, která potřebuje podobnou částku investic. V USA může emitovat dluhopisy v hodnotě 30 milionů EUR s pevnou sazbou 6 % nebo 40,05 milionu USD při 8 % + 1 % (riziková prémie).

Obě společnosti každopádně čelí značnému měnovému riziku, které ovlivní platby úroků po celou dobu životnosti dluhopisů a také výši jistiny úvěru po 5 letech.

V tomto případě může banka zařídit pro tyto dvě společnosti měnový swap, přičemž za to obdrží provizi. V tomto případě banka uzavře dlouhé pozice pro nákup měny pro obě společnosti a sníží úrokové náklady pro obě strany. Je to dáno tím, že každá společnost si půjčuje v místní měně za nižší úrokovou sazbu (bez rizikové prémie).

Každá společnost tak získává relativní výhodu.

Jistina úvěru bude převedena prostřednictvím banky:

• 40,05 milionu USD od americké společnosti dceřiné společnosti německé společnosti;
• 30 milionů eur německou společností, dceřinou společností americké společnosti.

Úroky budou spláceny následovně:

• dceřiná struktura americké společnosti ročně převede 30 * 0,06 = 1,8 milionu eur na mateřskou společnost, která tyto prostředky převede do banky, která je naopak převede německé společnosti na splacení úvěru v eurech;
• dceřiná společnost německé společnosti ročně převede 40,05 * 0,08 = 3,204 milionů amerických dolarů mateřské společnosti, která tyto prostředky převede bance, která je převede americké společnosti na splacení úvěru v amerických dolarech.

Měnový swap tedy fixuje směnný kurz třikrát:

1. Jistina úvěrů se směňuje ve spotovém kurzu EUR/USD 1,3350.

2. Směnný kurz pro roční platby úroků (1. až 4. rok) bude pevně stanoven na 1,7800 EUR/USD (3,204 milionu USD/1,8 milionu EUR).

3. Směnný kurz pro splácení úroků za pátý rok a splácení jistiny úvěru bude 1,3602 EUR/USD:

Při provádění měnového swapu strany zafixovaly směnný kurz, což umožnilo vyhnout se měnovým rizikům.

Měnový stop je speciální finanční nástroj používaný jak bankami, tak mezinárodními společnostmi. Navzdory skutečnosti, že všechny typy swapů - měnové, akciové a úrokové - fungují přibližně stejně, první mají určité vlastnosti.

Taková operace jako měnový swap vždy zahrnuje účast dvou účastníků trhu, kteří chtějí provést směnu, aby získali požadovanou měnu s maximálním přínosem. Pro ilustraci podstaty měnového swapu zvažte následující podmíněný příklad.

Nechť si jistá britská firma (společnost A) přeje vstoupit na americký trh a americká korporace (B) si přeje rozšířit geografii svých prodejů ve Spojeném království. Půjčky a úvěry poskytované bankami nerezidentským společnostem mají obvykle vyšší úrokové sazby než ty, které jsou poskytovány místním firmám. Například společnosti A může být poskytnuta půjčka v amerických dolarech za 10 % ročně a společnosti B může být poskytnuta půjčka v GBP za 9 %. Zároveň jsou sazby pro místní společnosti mnohem nižší – 5 % a 4 %. Firmy A a B by mohly uzavřít oboustranně výhodnou dohodu, kdy by každý subjekt obdržel půjčku ve své národní měně od místní banky za lepší sazby, a poté by půjčky byly „vyměněny“ prostřednictvím mechanismu známého jako měnový swap.

Řekněme, že dolar se na forexovém trhu směňuje v kurzu 1,60 USD za 1,00 GBP a každá firma potřebuje stejnou částku. V tomto případě americká firma B obdrží 100 milionů liber a společnost A 160 milionů dolarů. Samozřejmě musí kompenzovat svého partnera, ale technologie swap umožňuje oběma firmám snížit náklady na splácení úvěru téměř o polovinu.

Pro zjednodušení byla z příkladu vyloučena role swapového dealera, který působí jako prostředník mezi účastníky transakce. Zapojení dealera mírně zvýší náklady na úvěr pro oba partnery, ale náklady budou stále mnohem vyšší, pokud strany nevyužijí technologii swap. Výše úroku, který si dealer přidá k ceně úvěru, zpravidla není příliš velká a pohybuje se v rozmezí deseti základních bodů.

Je třeba také poznamenat, že takový typ operace, jako je měnový-úrokový swap. V tomto případě si strany vyměňují úrokové platby zaměřené na splacení úvěrů v cizí měně.

Existuje několik klíčových bodů, které odlišují swapy od jiných typů podobných transakcí.

Na rozdíl od swapu založeného na příjmu a úročeného jednoduchého swapu zahrnuje měnový swap předběžnou a poté konečnou výměnu předem stanoveného množství úvěrových závazků. V našem příkladu provedly společnosti na začátku transakce směnu 160 milionů dolarů za 100 milionů liber a na konci smlouvy musí provést finální výměnu – částky jsou vráceny příslušným stranám. V tuto chvíli jsou v ohrožení oba partneři, protože původní kurz dolaru a libry (1,60:1) se již pravděpodobně změnil.

Většina swapových transakcí se navíc vyznačuje započtením. Tento termín znamená započtení peněžních částek. Například ve swapové transakci lze výnos indexu vyměnit za výnos určitého cenného papíru. Příjem jednoho účastníka transakce je započten proti příjmu druhého účastníka k předem dohodnutému konkrétnímu datu a je provedena pouze jedna platba. Ty spojené s měnovými swapy zároveň nepodléhají započtení. Oba partneři se zavazují provést příslušné platby v dohodnutých termínech.

Měnový swap je tedy nástrojem, který dosahuje dvou hlavních cílů. Na jedné straně snižují náklady na získání úvěrů v (jako v příkladu výše) a na druhé straně umožňují zajistit rizika spojená s prudkými změnami směnného kurzu na trhu Forex.

Měnový swap je spotová směna měn (první část měnového swapu) s povinností provést k určitému datu následnou forwardovou reverzní směnu stejných měn (druhá část měnového swapu). V tomto případě si strany při uzavření měnového swapu dohodnou kurz, za který je směna provedena za první část, a kurz, za který je směna provedena za druhou část. Sazba pro první část (základní sazba) a sazba pro druhou část se liší o swapový rozdíl.

Mechanismus měnového swapu znamená, že dochází k převodu vlastnictví cizí měny, což snižuje úvěrové riziko u tohoto typu transakce ve srovnání s vkladem nebo zajištěným úvěrem a usnadňuje řešení situací v případě nesplácení ze strany jedné ze stran. .

Měnový swap jako nástroj měnové politiky používají především centrální banky při poskytování likvidity v místní měně. V tomto případě cizí měna funguje jako zajištění.

Spolehlivou jistotou při jakékoli transakci je samozřejmě volně směnitelná cizí měna. Zároveň je obvykle iracionální, aby centrální banka poskytovala likviditu úvěrovým institucím pouze nebo převážně proti cizí měně. Za prvé, úvěrové instituce nemusí mít tolik cizí měny. Kromě toho potřebují úvěrové organizace k provádění plateb cizí měnu. Ale jako pomocný nástroj mnoho centrálních bank zahrnuje měnové swapy do svého arzenálu. Navíc, protože měnové swapy jsou široce používány v transakcích mezi úvěrovými institucemi, centrální banky používají tyto transakce, a nikoli zajištěné úvěry.

Aktivní využívání tohoto nástroje k zajištění likvidity pro účely měnové politiky je typické pro centrální banky zemí s vysokou mírou ekonomické otevřenosti (významné toky finančních prostředků v cizí měně) a nízkou kapacitou domácího trhu pro kvalitní cenné papíry (což limituje možnost použití nástrojů k poskytnutí likvidity proti zajištění).cenné papíry). Příklady zemí, kde centrální banky někdy skutečně poskytovaly likviditu domácí měny prostřednictvím měnových swapů, jsou Austrálie a Nový Zéland.

Měnové swapové operace Ruské banky jako nástroje měnové politiky představují nákup cizí měny Bankou Ruska od úvěrové instituce za rubly (spot) s následným prodejem cizí měny ze strany Banky Ruska úvěrové instituci. za rubly k určitému datu (vpřed). Banka Ruska používá měnový swap jako trvalý nástroj. Ruská centrální banka může také provádět aukce měnových swapů „doladění“.

Měnový swap mohou využívat centrální banky jako nástroj k udržení finanční stability, včetně poskytování peněžních prostředků úvěrovým institucím v cizí měně. Takové operace prováděl například Eurosystém (ECB) a Švýcarská národní banka.

Měnové swapové operace Bank of Russia jako nástroj k udržení finanční stability představují prodej amerických dolarů ze strany Bank of Russia úvěrové instituci za rubly (spot) s následným nákupem amerických dolarů z úvěru Bankou Ruska. instituce za rubly k určitému datu (vpřed). Banka Ruska vstupuje do těchto transakcí v souladu se standardní tržní praxí.

Hlavní charakteristiky operací

Ruská banka stanoví následující podmínky pro uzavírání měnových swapových transakcí: datum uzavření transakcí, data směny pro první a druhou část, základní sazbu, úrokovou sazbu v rublech, úrokovou sazbu hotovosti v cizí měně , a také v souladu s obecnou tržní praxí oznamuje swapový rozdíl. Základní kurz je centrální kurz pro příslušný měnový pár, vypočítaný NBCO „National Clearing Center“ (JSC) k datu obchodování veřejné akciové společnosti „Moskevská burza MICEX-RTS“ (dále jen Moskevská burza ). Úrokové sazby jsou stanoveny rozhodnutím představenstva Bank of Russia. Swapový rozdíl se vypočítá následovně.

• SR— hodnota swapového rozdílu, vyjádřená v rublech, zaokrouhlená na 4 desetinná místa;
• BC CUR— základní sazba, což je centrální parita pro příslušný měnový pár, vypočítaná NBCO National Clearing Center (JSC) v den obchodování na Moskevské burze;
• PS RUB— úroková sazba v rublech stanovená představenstvem Bank of Russia v procentech ročně;
• PS CUR— úroková sazba finančních prostředků v cizí měně stanovená představenstvem Bank of Russia v procentech ročně;
• D— počet kalendářních dnů ode dne vypořádání první části měnového swapu (kromě dne vypořádání první části transakce) do dne vypořádání druhé části měnového swapu (včetně dne vypořádání druhé části transakce);
• DG RUB— počet kalendářních dnů v kalendářním roce (365 nebo 366). Pokud části měnového swapu připadají na kalendářní roky s různým počtem dnů, pak poměr D / DG RUB počítá se ze skutečného počtu dní v každém roce.

FX stálý swap

Měnový swap jako trvalý nástroj byl zaveden v září 2002. Výsledkem bylo, že úvěrové instituce byly schopny získávat likviditu od Bank of Russia na denní bázi po dobu 1 dne výměnou za americké dolary (nástroj rubl-americký dolar). Od října 2005 se objevil podobný nástroj rubl-euro.

V souladu s obecným účelem nástrojů stálé likvidity slouží měnový swap Bank of Russia dva účely. Za prvé přispívá k vytvoření horní hranice koridoru úrokových sazeb, protože úroková sazba placená úvěrovými institucemi za likviditu v rublech při těchto transakcích je stanovena na úrovni odpovídající horní hranici koridoru úrokových sazeb Banky České republiky. Rusko. Za druhé, umožňuje úvěrovým institucím, které z nějakého důvodu nemohly najít prostředky na peněžním trhu, získat likviditu z Ruské banky po dobu 1 dne zajištěnou cizí měnou.

U stálých měnových swapů je úroková sazba v rublu stanovena jako klíčová sazba plus jeden procentní bod a úrokové sazby pro hotovost v cizí měně se rovnají tržním sazbám LIBOR pro půjčky v příslušné měně po dobu 1 dne.

Měnové swapy jsou uzavírány při organizovaném obchodování na Moskevské burze s účastníky finančního trhu, kteří mají přístup k burzovním obchodům. Bank of Russia se účastní obchodování na burze pouze v neadresném režimu, to znamená, že při uzavírání transakcí účastníci organizovaného obchodování neznají svou protistranu.

Transakce na nástroji „rubl-americký dolar“ se provádějí denně od 10:00 do 18:00 moskevského času, na nástroji „rubl-euro“ - od 10:00 do 15:15 moskevského času.

Informace o podmínkách operací "currency swap" stálé

Jemné doladění měnových swapů

V červnu 2015 byl systém nástrojů měnové politiky doplněn o „dolaďovací“ aukce měnových swapů. Bank of Russia může pořádat aukce pro uzavírání měnových swapů po dobu 1 nebo 2 dnů s americkými dolary nebo eury.

Banka Ruska se může rozhodnout uspořádat aukci měnových swapů „doladění“, pokud bude nutné výrazně a rychle zvýšit nabídku bankovní likvidity. Aukce měnového swapu „doladění“ na dobu 1–2 dnů může probíhat pouze současně s „doladěnou“ repo aukcí na obdobné období (jediná aukce). Taková aukce se koná pouze v případě, že úvěrové instituce zaznamenají nedostatek (nedostatek) tržního zajištění, což může nepříznivě ovlivnit schopnost Ruské banky řídit sazby peněžního trhu.

Současné konání aukcí znamená především stejný časový harmonogram. Kromě toho Bank of Russia stanovuje celkový objem dodávek (limit), sestavuje jednotnou evidenci příkazů a určuje jednu cut-off sazbu, pod kterou nebude uzavírat repo a měnové swapy. Minimální úroková sazba pro rubly, kterou mohou účastníci aukce zadat v nabídkách, je ekvivalentní klíčové sazbě. Úrokové sazby hotovosti v cizí měně se rovnají tržním sazbám LIBOR na úvěry v příslušné měně na dobu 1 dne. Na moskevské burze se konají aukce dolaďovacích měnových swapů.

Měnový swap jako nástroj k udržení finanční stability

Měnový swap jako nástroj na podporu ruských úvěrových institucí dolarovou likviditou byl zaveden v září 2014, v důsledku čehož mohly úvěrové instituce získávat americké dolary denně od Bank of Russia po dobu 1 dne výměnou za rubly. Takové transakce nabízí Bank of Russia s vypořádáním „dnes/zítra“ a „zítra/pozítří“.

Cílem měnových swapů na poskytnutí amerických dolarů od Bank of Russia je pomoci bankám s dolarovou likviditou, když je přístup k ní obtížný z důvodů, které nemohou ovlivnit, a také zabránit prudkým změnám kotací na trhu měnových swapů v případě krátkodobé zvýšení poptávky účastníků trhu po cizí měně.

Úroková sazba těchto měnových swapů v amerických dolarech odpovídá tržní sazbě LIBOR na úvěry v amerických dolarech na dobu 1 dne zvýšené o 1,5 procentního bodu. Úroková sazba rublů je přitom stanovena na úrovni klíčové sazby mínus jeden procentní bod.

Bank of Russia každý den nastavuje souhrnné limity na maximální objem transakcí „currency swap“ zvlášť pro nástroj s vypořádáním „dnes/zítra“ a pro nástroj s vypořádáním „zítra/pozítří“.

Transakce měnových swapů za účelem poskytnutí amerických dolarů jsou uzavírány na organizovaném obchodování Moskevské burzy v bezadresném režimu. Transakce se uzavírají denně od 10:00 do 18:00 moskevského času.

Informace o podmínkách transakcí „currency swap“ pro prodej amerických dolarů za rubly jsou denně zveřejňovány na webových stránkách Bank of Russia.