strukturální produkt. Investice do strukturovaných produktů
Projev zástupce Sberbank CIB (Sberbank CIB) na veletrhu Financial Solutions Fair (FinFair 2018) o strukturovaných produktech s ochranou kapitálu mě nenechal lhostejným. Ano, nemohu o tom mlčet)
Obecně, když vidím sousloví strukturální produkty nebo strukturované produkty, mám okamžitě pocit, že budete podvedeni. A je jedno, jestli je nabízí banka, broker nebo třeba Forex kuchyně. Bylo by na čase zavést ve škole hodiny finanční gramotnosti začínající slovy: „Pamatujte, děti, hlavním cílem banky je zisk. Pokud banka nabízí investiční produkt, pak přesně ví, jak na vás vydělat. A jestli dosáhnete slušné ziskovosti nebo ne, na tom nezáleží. V naší době tomu tak nebylo, investiční poradci a obchodní manažeři investičních produktů byli vesměs upálení. »
3/4 klientů, kteří obdrželi platby na základě smluv o investičním životním pojištění (IZHS), nechtěly tyto smlouvy prodloužit. To se dotklo i Sberbank Life Insurance a VTB Life Insurance. Pamatuji si, že před více než 10 lety mi v City Bank nabídli podobný produkt. Přestože jsem se snažil vysvětlit, že je výhodnější pořídit si investiční produkt zvlášť a zvlášť pojištění, pracovnice banky řekla, že se jí varianta banky líbí a sama ji pravidelně využívá. Na investiční životní pojištění je již dostatek recenzí, aby bylo jasné, že je potřeba se mu vyhnout. Pokud nejste ochotni platit vysoké provize, aniž byste na oplátku dostali slušný výnos. Netřeba dodávat, že manažeři slibovali mnohem vyšší výnos, než se ve skutečnosti ukázalo.
IZHS ale bohužel zdaleka není jedinou variantou strukturálních (strukturovaných) produktů. Na veletrhu Financial Solutions Fair uspořádal zástupce Sberbank CIB (Sberbank CIB), Bůh mi odpusť, „master class“ s názvem „Guarding Capital“. Jak strukturované produkty fungují a jakou ochranu poskytují.
https://youtu.be/Vm6QIpyQV-M?t=7h9m20s
Řečník nakreslil graf riziko/odměna a seřadil vklady, dluhopisy, strukturované produkty, akcie, futures a opce ve vzestupném pořadí.
Nezáleží na tom, že si klient může vybrat vklad na popelnici s částkou vyšší, než kterou kryje Agentura pojištění vkladů (DIA) a/nebo podvojná banka (může se tedy ukázat, že existence vkladu bude ještě muset být prokázáno u soudu). Nezáleží na tom, že dluhopisy mohou být nevyžádané (tj. vysoce rizikové). Nezáleží na tom, že pomocí opcí můžete omezit ztráty na akciích.
Druhá myšlenka reproduktoru Sberbank CIB, která mě zaujala, byla, že abyste se ochránili před rizikem, musíte investovat do co nejvíce různých produktů. Tito. můžete zapomenout na alokaci aktiv pouhým náhodným investováním do zoo rozhodnutí? A je jedno, jaký máte investiční horizont, jaký pád jste připraveni ustát, jaký očekávaný výnos a jaké provize zaplatíte za nejrůznější „unikátní“ produkty, včetně údajně s ochranou kapitálu?
Třetím bodem bylo, že se mluvčí vyhnul odpovědi o velikosti provize. Dvakrát zopakoval, že Sberbank vydělává na strukturálních produktech několikanásobně méně než její konkurenti. Údajně se tak stalo proto, že Sberbank má velký rozsah. Zároveň však z nějakého důvodu téměř monopolní postavení Sberbank vede k tomu, že sazby vkladů jsou šíleně nízké a provize ve Sberbank Asset Management jsou naopak vysoké. A nezáleží ani na tom, že dluhopisy Sberbank přinesou vyšší výnos než vklady (nemluvě o nákupu těchto dluhopisů na individuálním investičním účtu, který vám umožní vrátit až 52 tisíc rublů daně z příjmu ročně). Obecně si jen stěží dokážu představit nízké provize pro některou ze struktur Sberbank.
Rád bych ale upozornil na pár výhod. Řečník například sdílel citaci, že trhy mohou zůstat iracionální mnohem déle, než dokážete zaplatit. Řekl také o sázce Warrena Buffetta, že 5 hedgeových fondů nebude schopno vykázat vyšší výnos než fond na indexu S&P500 do 10 let. Zmínil experiment časopisu Finance s opicí Lueryou, která vybrala 8 kostek ze 30 s názvy akcií a porazila přední podílové fondy (fondy Sberbank, Raiffeisenbank, Aton) s přehledem.
Co je to strukturovaný produkt a proč vytváří iluzi ochrany kapitálu? Strukturovaný produkt může být také nazýván strukturovaný produkt, investiční vklad, investiční vklad s kapitálovou ochranou, indexovaný vklad, strukturovaný dluhopis. Teoreticky vám takový produkt umožňuje plně nebo téměř zcela chránit vaše investice. Většina investic strukturovaného produktu je přitom investována do vkladů či dluhopisů, které by měly poskytovat ochranu kapitálu. Riziková část investice je investována do opcí, které by měly zajistit vyšší výnosy. Pro zkušeného investora je zřejmé, že rizikové pojištění (hedging) vždy stojí peníze, ale ne vždy vede k pozitivnímu výsledku. Jaké jsou nevýhody strukturovaných produktů?
Nevýhody strukturovaných (strukturálních) produktů
- Vklad nebo dluhopisy ve strukturovaných produktech nemusí být tak bezpečné, jak se zdá. V případě problémů s bankou nebo makléřem, protože vklad není na vaše jméno, se může stát, že od něj nedostanete nic kvůli chybějícímu pojištění takového vkladu. K vážným ztrátám může vést i úpadek emitenta dluhopisů. Strukturální produkt lze samozřejmě koupit od státních bank, přičemž zvolíme federální úvěrové dluhopisy, jejichž riziko je v současnosti minimální (vzhledem k malému státnímu dluhu Ruské federace).
- I s tzv. plnou kapitálovou ochranou získáte své investice zpět, ale inflace během této doby je stále znehodnotí. A zde se může ukázat jako důležité, v jaké měně je strukturální produkt.
- Strukturální produkty často nabízejí sporné textury. A i slušní makléři nebo banky dokážou sepisovat smlouvy pro některé dceřiné společnosti, včetně těch mimo ruskou jurisdikci, na což klienti při podpisu smluv nemusí myslet. Ale řekněme, že si chcete koupit strukturovaný produkt od vládní banky, jako je Sberbank.
- Strukturovaný produkt má velmi vysoké provize. Samozřejmě vám bude řečeno, že opce jsou velmi komplexním nástrojem nezávislého investování, že v tomto případě se do investování zapojují profesionální manažeři. Ve skutečnosti ale na takovém produktu není nic unikátního, za takové investiční poradenství prostě zaplatíte příliš mnoho.
- Opce v období volatility (velké výkyvy) jsou velmi drahé, ale není jisté, že to manažerům zabrání v nákupu. A čím dražší opce, tím nižší potenciální zisk při jejím nákupu.
- Aktivní část strukturálního produktu se může proměnit v nulu, ačkoli jsou v ní zapojeni „profesionální“ manažeři.
- Mezi rozmanitostí konstrukčních výrobků je pro prostého laika obtížné vybrat ty, které porazí trh.
A co si myslíte o konstrukčních produktech? Má smysl je doporučovat nezkušeným investorům?
Strukturované produkty jako alternativa vkladů jsou dostupné téměř ve všech velkých bankách. Co potřebují investoři vědět o těchto nástrojích a jak jsou rizikové?
Foto: Andrey Rudakov / Bloomberg
Ruské banky stále častěji nabízejí svým klientům strukturované produkty – hotové investiční strategie, které slibují vyšší výnosy ve srovnání s bankovními vklady. Podle Antona Graborova, ředitele zákaznického servisu BCS Premier, je to způsobeno tím, že pro banky je stále obtížnější vydělávat na půjčkách a snaží se zvýšit zisk prostřednictvím provizí za prodej strukturálních produktů. Danila Panin, zástupkyně ředitele odboru vývoje produktů a služeb společnosti Alfa Capital Management, však podotýká, že o takové nabídky se aktivně zajímají i samotní klienti, protože sazby na klasické instrumenty – vklady a dluhopisy – nadále klesají.
Pokud jde o výnosy, strukturované produkty převyšují vklady. Zatímco průměrná sazba ročních vkladů v rublech v největších bankách je nyní 7,44 % ročně au vkladů - 1,06 a 0,26 % ročně u strukturálních produktů, banky často předpovídají (ale negarantují) výnos 7- 25 % – dokládají to výsledky průzkumu bank z top 10. Je pravda, že na rozdíl od vkladu nejsou strukturované produkty dostupné širokému spektru zákazníků: vstupní práh v největších bankách začíná v průměru na 100 tisících rublech, zatímco pro prémiové zákazníky existují speciální nabídky v hodnotě 100 tisíc dolarů a více.
Jak fungují strukturované produkty
Strukturovaný produkt je investiční nástroj, který je emitován bankou a může být prodáván prostřednictvím makléře, managementu nebo pojišťovny. Banka může také prodávat strukturované produkty svým klientům přímo, vysvětluje Alexander Losev, generální ředitel Sputnik Capital Management. Jakýkoli takový produkt bude vždy založen na kombinaci různých finančních nástrojů, z nichž některé zajistí kupujícímu fixní příjem (vklady a dluhopisy), a druhá část poskytne další příjem prostřednictvím nějaké riskantní strategie, poznamenává Panin.
Většina strukturovaných produktů je navržena tak, že investor má zaručenou plnou návratnost investované částky, ale výnos není předem znám. „Hlavní část kapitálu, například 90 %, je investována do vkladu nebo dluhopisů. Zbývajících 10 % je investováno do rizikovějších nástrojů, jako je opce na aktiva, která může v případě realizace investičního nápadu přinést značné výnosy,“ vysvětluje Graborov.
Pokud očekávání nebudou oprávněná a rizikové aktivum zlevní, pak bude tato ztráta kryta výnosem, který přinese valnou část prostředků investovaných do vkladů nebo dluhopisů. Na tomto principu fungují programy investičního životního pojištění, stejně jako strukturované dluhopisy se 100% kapitálovou ochranou - cenné papíry, při jejichž nákupu investor skutečně investuje většinu prostředků do vkladu a zbytek do rizikového nástroje. Například strukturální produkty BCS se prodávají prostřednictvím Binbank po dobu tří let s návratností kapitálu. Klient si může vybrat jedno ze tří podkladových aktiv – ETF pro indexy globálního lékařského, finančního nebo IT trhu.
Sberbank zase nabízí strukturované dluhopisy, což jsou v podstatě stejné strukturální bankovky. První emise těchto cenných papírů v loňském roce (podkladovým aktivem byl dolar), druhá se očekává v blízké budoucnosti. Splatnost nové emise jsou dva roky, bezriziková část produktu je zaúčtována vkladem ve Sberbank a riziková část je zaúčtována depozitními certifikáty na akcie Gazpromu. Investoři tak dosáhnou zisku pouze tehdy, pokud příjmy Gazpromu do doby splacení strukturovaného dluhopisu stoupnou na ceně, upřesňuje tisková služba Sberbank. Nominální hodnota jednoho strukturálního dluhopisu je 1 000 rublů.
Navzdory skutečnosti, že kupující strukturovaného produktu standardně ukládá část prostředků na zálohu, nelze tento papír stále považovat za analogii bankovního vkladu. Prostředky investované do vkladu v rámci strukturální poznámky nejsou kryty zárukami DIA, připomíná Graborov. Investor navíc nemůže předem zjistit, na jakém vkladu budou peníze uloženy – za to je odpovědná protistrana.
„Strategie s plnou kapitálovou ochranou jsou nejblíže vkladům, ale ziskovost v každém případě závisí na dynamice podkladového aktiva,“ říká Dmitry Breitenbikher, vedoucí ředitelství privátního bankovnictví, senior viceprezident VTB Bank.
bariérové poznámky
Mezi strukturovanými produkty existuje speciální kategorie instrumentů, které budou vyhovovat pouze rizikovým investorům. Jedná se o bariérové bankovky s podmíněnou kapitálovou ochranou. Při investování do těchto produktů není zaručena návratnost všech vložených prostředků, neboť investice investora nejsou rozděleny na bezrizikovou a rizikovou část. Celá částka je investována do koše aktiv: akcií, futures na drahé kovy, měn a dalších. Pokud jedna z bariérových podmínek funguje, například cena jednoho z aktiv klesne pod úroveň stanovenou podmínkami smlouvy, pak směnka přestane platit a investor obdrží zpět nikoli peníze, ale odepsanou samotná aktiva za celou investovanou částku.
Navíc v závislosti na podmínkách dluhopisu může investor obdržet aktiva za tržní cenu nebo o něco vyšší (takto funguje například investiční strategie Alfa-Select). V nejhorším případě obdrží aktiva za cenu, která byla v době nákupu dluhopisu – pak mohou být ztráty v důsledku poklesu kotací velmi velké. Pokud totiž například cena akcie klesla o polovinu oproti ceně v době nákupu dluhopisu, pak investor dostane dvakrát méně akcií, než bylo nakoupeno v rámci strategie.
„Jeden z mých klientů nezávisle koupil dluhopis od známé zahraniční banky a v důsledku toho přišel o 95 % prostředků do něj investovaných. Tržní riziko se naplnilo,“ uvádí příklad Dmitrij Gerasimenko, konzultant poradenské společnosti Personal Capital.
Takové situace nejsou neobvyklé. Kupující bariérových bankovek podle odborníka často nerozumí všem detailům a souvisejícím rizikům a věnují pozornost pouze vysoké předpovědi výtěžnosti papíru. Proto před nákupem strukturálních bankovek musíte pečlivě prostudovat prospekt emise, abyste pochopili, za jakých podmínek bude kapitál zachován a v jakých případech je možný zisk nebo naopak ztráta. Navíc je nutné předem zjistit velikost všech provizí, které snižují konečnou ziskovost, míní odborník. Pokud si klient například koupí bariérový dluhopis prostřednictvím správcovské společnosti, bude muset zaplatit poplatek za správu a výsledný zisk („úrok z úspěchu“).
Zásady ILI
Dalším strukturálním produktem, který banky aktivně prodávají klientům, je investiční životní pojištění (ILI). Produkty ILI jsou vytvářeny pojišťovnami a jedná se o spořicí pojistky s možností investování do různých finančních nástrojů. To znamená, že kromě pojišťovacích služeb klient získává investiční výnosy. Pokud se pojištěnci během programu něco stane, program se neukončuje. Příjemce (příbuzný nebo dědic) okamžitě obdrží platbu za pojištění a na konci období - celou částku investic s možným investičním výnosem, vysvětluje Lyubov Prokopova, vedoucí výzkumu společnosti Frank Research Group v segmentech Affluent & Private Banking.
Vstupní práh pro tyto nástroje je podle ní v průměru 100–300 tisíc rublů a samotné programy jsou navrženy na tři roky nebo déle. Ziskovost politik ILI, Senior Managing Director Sberbank Maxim Chernin, v průměru o 3 p.b. vyšší než vklady. Mezitím ratingová agentura ACRA ve svém březnovém hodnocení možné bubliny na trhu ILI. Reálný výnos těchto produktů je podle analytiků nižší, než uvádějí bankéři, a v budoucnu, jak bude narůstat frustrace investorů, to může vést k šokové situaci na pojistném trhu. Stejně jako dříve RBC i v roce 2016 výrazně vzrostly prodeje těchto nástrojů v Sberbank, Bank of Moscow a VTB24, stejně jako v Promsvyazbank a Alfa-Bank.
Produkty na dálkové ovládání
Zákazníci bank si také mohou zakoupit speciální strukturované produkty v rámci investičních strategií správy důvěry na základě smlouvy se správcovskou společností. Svěřenský účet lze v tomto případě uzavřít s klientem přímo v bance. Sberbank, VTB, Otkritie Bank a Alfa-Bank mají takovou příležitost. Klienti Sberbank mohou například uzavřít smlouvu se Sberbank Asset Management a investovat do strategie Ochrana kapitálu. Doba trvání této strategie je dva roky, minimální částka je 3 miliony rublů. A klienti Otkritie Bank mohou také uzavřít smlouvu se stejnojmennou správcovskou společností. Otkritie Management Company poskytuje příležitost investovat do lineární strategie. Podkladovým aktivem v tomto případě mohou být ETF pro zemědělský a IT sektor a také akcie více společností – Apple, Walt Disney nebo Johnson & Johnson.
Vstupní práh pro takové programy je od 100 tisíc rublů. až $ 100 000. Přitom provize jsou srovnatelné s investováním do podílových fondů, říká Panin. Za své služby si správcovské společnosti účtují od 0,1 do 2 % z objemu majetku ročně. V některých případech si společnosti účtují provizi i při nákupu aktiva – například v Alfa Capital a Sberbank Asset Management je to 3 % z částky transakce. Manažeři si navíc mohou z příjmů brát provizi – tzv. „procento za úspěch“ (až 20 % ze zisku). Slíbený výnos ze strukturálních produktů, které jsou základem investičních strategií správcovské společnosti, může dosáhnout 25 % v cizí měně, ale riziko v tomto případě bude maximální. Jak vyplývá z dopisu bohatému klientovi BCS Premier (k dispozici RBC), taková strategie zahrnuje nákup bariérových dluhopisů na rychle rostoucí americké akcie.
Tipy pro investory
Odborníci označují rizika protistrany jako hlavní rizika pro strukturální produkty s ochranou kapitálu. Banka, která vydává strukturovaný produkt, může nesplácet své závazky. „Tady je situace stejná jako u vkladů: vkladatel riskuje, protože jeho bance může být odebrána licence, pouze investice do strukturovaných produktů, na rozdíl od vkladů, nejsou pojištěny DIA,“ varuje Graborov.
Strukturované produkty jsou samy o sobě pro zákazníky často nesrozumitelné. „Aktivně je prodávají banky a správcovské společnosti, ale podle mých pozorování lidé často investují, aniž by plně chápali všechny detaily a související rizika. A ve výsledku jsou zklamaní,“ zdůrazňuje Gerasimenko. To se stalo VIP vkladatelům Trust Bank, kteří v letech 2007 až 2014 nakupovali bankovní kreditní poukázky. V prosinci 2014 zahájila centrální banka postup pro rehabilitaci „Trust“ a banky v hlavním městě. O možnost vrátit své prostředky tak přišlo dva tisíce lidí. Někteří vkladatelé se stále snaží získat platby soudní cestou.
Strukturované produkty nemusí být ziskové prodávat před datem expirace. „Pokud investor dluhopis prodá v předstihu, vrátí pouze část investovaných prostředků,“ vysvětluje Gerasimenko. Například u investičního životního pojištění bude výše záviset na době zbývající do konce programu, říká Prokopová.
„Pokud je program koncipován na tři roky a klient potřeboval prostředky například za rok, pak bude moci vrátit pouze 60–70 % svých peněz, pokud by prostředky potřeboval za dva roky, 70 -85 %,“ poznamenává. Čím blíže ke konci programu, tím větší bude odkupná částka: pokud budou prostředky potřeba v posledním roce pojištění, klient bude moci vrátit až 95 % investice, říká Prokopová.
Investor také přebírá rizika spojená s volatilitou měny, poznamenává Graborov. Pokud byl kontrakt v dolarech a rubl náhle posílil, pak po jeho dokončení můžete čelit ztrátě kvůli rozdílu v sazbách. V opačné situaci však investor naopak získá zisk.
Dmitrij Gerasimenko je přesvědčen, že nákup strukturovaných produktů s plnou kapitálovou ochranou je nevhodný. Investor může takovou investiční strategii realizovat sám umístěním části prostředků na vklad a část do cenných papírů nebo měny. Finanční výsledek bude stejný, přičemž investor ušetří i na provizích, míní odborník.
Prokopová dodává, že nákup strukturovaného produktu investorovi neumožní diverzifikovat své investice. Tomu bude bránit samotná cena nástroje – je příliš vysoká. "Například vstupní hranice pro strukturované dluhopisy pro prémiového klienta banky je od 100 000 USD. Často se to může rovnat celé výši jeho úspor, což zcela vylučuje možnost diverzifikace," vysvětluje odborník.
Alexander Losev také radí investorovi, aby se naučil sám hodnotit strukturu bankovek. Pokud je například výnos směnky vázán na koš několika akcií, měli byste si pozorně přečíst podmínky směnky: směnka může přestat platit v případě negativní dynamiky pouze u jednoho z cenných papírů a při kdykoliv před koncem investičního období. „Pravděpodobnost poklesu ceny akcií jednotlivé společnosti v dlouhém časovém horizontu je velmi vysoká a kupující dluhopisu riskuje, že z toho nedostane příjem,“ vysvětluje Losev. V tomto ohledu finančník doporučuje pečlivě prostudovat strukturu jakékoli bankovky a hodnotit každou společnost nebo podkladové aktivum samostatně.
Strukturální (někdy se používají termíny "strukturovaný" a "komplexní") produkt- investiční portfolio tvořené investiční společností v zájmu investora podle předem stanovených pravidel a prodávané jako jeden produkt. Může zahrnovat jak nástroje akciového trhu, tak bankovní vklady.
Struktura portfolia je konstruována tak, aby investorovi zaručovala výnos ne nižší než stanovený (obvykle je zaručen zlomový nebo mikroskopický zisk), přičemž plná návratnost produktu není předem známa. Kromě minima může být omezena i maximální návratnost pro investora, to znamená, že pokud portfolio vykáže zisk nad předem stanovenou úroveň, investor obdrží omezený výnos a investiční společnost obdrží veškerý výnos, který překročí stanovenou hranici. úroveň.
Soukromým a nejjednodušším případem strukturálního produktu je indexovaný vklad. Společnost nebo banka nabízející indexovaný vklad garantuje návratnost investorových prostředků v případě poklesu ceny podkladového aktiva a vyplácí investorovi příjem rovnající se nárůstu ceny podkladového aktiva (pokud se zvýšila ), vynásobený určitým koeficientem nazývaným „faktor participace“. Obvykle je koeficient menší než jedna (to znamená, že se společnost a investor o příjem dělí), ale v některých případech může být větší než jedna – pokud společnost kromě prostředků investora využívá i páku.
Takový konstrukční výrobek se skládá ze dvou částí. Prvním je bankovní vklad s předem stanoveným výnosem, druhým je nějaký nástroj, který odráží výnosnost aktiva zvoleného investorem, například akcie určité společnosti, opce na akcie, akcie podílového fondu, futures na akciový index nebo komoditu apod. Zároveň je velikost částí (struktura) produktu zvolena tak, aby dříve známý výnos z bankovního vkladu pokryl část případné ztráty na vybraném aktivu. nebo celou možnou ztrátu. Díky tomu má investor zaručeno, že své peníze vrátí, a při úspěšném kurzu získá výnos, někdy převyšující bankovní úrok.
Složitější strukturované produkty mohou být vydávány ve formě dluhopisů, směnek, směnek, investičních akcií, smluv o správě svěřenských fondů atd. Jsou budovány na základě kombinace různých nástrojů. V rámci fixního výnosu lze využít nejen bankovní vklady, ale také dluhopisy, směnky, spořitelní certifikáty a v části s variabilním výnosem (rizikové aktivum) - měny, swapy, úročené futures, akcie burzovně obchodovaných fondy, syntetické produkty (deriváty volatility, korelace), ale i nástroje pro nefinanční aktiva (sázky na počasí, politické události, přírodní jevy).
Strukturované produkty zaujímají v linii investičních objektů místo mezi nástroji s pevným výnosem a nástroji s předem neznámým výnosem, spojují tedy pozitivní i negativní vlastnosti obou typů investičních nástrojů. Na jedné straně si investor může být jistý, že obdrží předem stanovenou minimální úroveň výnosu (nebo ztrátu ne větší než předem stanovenou), ale na druhé straně nezíská plný příjem z nárůstu ceny. rizikového aktiva as vysokou pravděpodobností může získat příjem nižší než bankovní úrok. Navíc dodatečné provize účtované investiční společností a daně mohou výrazně snížit příjem investora.
Strukturované produkty (SP) jsou investiční strategií, s možností volby různých investičních nástrojů, investiční doby a míry rizika, kdy klient (investor) sází na růst nebo pokles (vše je velmi jednoduché). Existuje možnost investovat bez rizika(pro lidi, kteří chtějí obchodovat na burze, ale nechtějí čelit rizikům - nulové riziko).
Jedná se o kombinaci několika standardních nástrojů akciového trhu, jako jsou (akcie, futures, vklady a dluhopisy nebo opce). Ty se v určitých poměrech kombinují a z toho se získá derivátový nástroj (strukturální produkt), u kterého jsou již předem známy parametry ziskovosti a rizika, která člověk podstupuje při investování do strukturálního produktu.
Jak to funguje?
Možnosti investování fondů, které se investorovi otevírají na akciovém trhu, jsou opravdu skvělé. Pro nespecialistu je za těchto podmínek poměrně obtížné racionálně se rozhodnout. Strukturované produkty omezují vaše investiční možnosti pouze na tři možnosti, ze kterých si můžete vybrat. Omezení příležitostí umožňuje učinit správné investiční rozhodnutí.
U strukturovaných produktů se můžete nezávisle racionálně rozhodnout, kam investovat, abyste dosáhli zisku. Tito. omezení příležitostí v tomto případě umožňuje racionální rozhodnutí a výdělek.
Nákup stavebních výrobků
Sami si zvolíte konstrukční parametry produktu:
Směr pohybu trhu (podkladové aktivum)
- úroveň požadovaného rizika
- datum provedení (datum expirace) strukturovaného produktu.
Firemní specialisté:
Tvoří konstrukční produkt podle vámi zvolených parametrů.
- připíší strukturovaný produkt na váš účet a odečítají prostředky za nákup produktu.
Jako investor si volíte určité parametry, podle kterých jste připraveni investovat.
1) Musíte určit pohyb trhu(ať už cena aktiva roste nebo klesá), v zásadě, když investujete na akciovém trhu, děláte totéž.
2) Rozhodněte se, jakou úroveň rizika chcete do kterého jste připraveni jít (při investování do strukturovaných produktů máte na výběr, jaké může být riziko, můžete si vybrat úroveň 0 %, 1 %, 10 %, 20 % – lze provést jakoukoli úroveň rizika ve strukturovaném produktu). Čím nižší je míra rizika, tím nižší je potenciální výnos.
3) Rozhodněte o datu realizace strukturovaného produktu (datum expirace). Na rozdíl od přímé investice, kdy rozhodujete o tom, kdy aktiva prodáte, mají strukturované produkty přesné datum expirace, tzn. když je produkt splněn a dostanete peníze zpět bez zisku (pokud zvolíte 0% riziko), pokud směr pohybu trhu neodpovídá vašemu očekávání a dostanete peníze zpět se ziskem, pokud se směr pohybu trhu shodoval s vaším očekáváním.
Akce společnosti k poskytování služby "Strukturální produkty"
Kampaň, vedená parametry vámi požadovaných strukturovaných produktů, vám vygeneruje tento strukturovaný produkt s těmito vybranými parametry a připíše jej na váš makléřský účet. V tomto okamžiku je vypočítán strukturovaný produkt a prostředky za strukturovaný produkt jsou odepsány z vašeho makléřského účtu.
Po datu realizace strukturovaného produktu (datum expirace) nastává opačný proces - finanční prostředky jsou připsány na účet makléře se ziskem nebo ztrátou (bez zisku, pokud zvolíte 0% riziko, prostředky, které jste investovali, se vrátí ).
Strukturální produkty (SP)
Příklady konstrukčních produktů(investice na 3 měsíce)
Strukturované produkty bez rizika (podrobněji)
Příklad #1
JV na indexu RTS bez rizik
Výběr (příklad):
Scénář 1:
Předpověď se naplnila, do 17. prosince 2012 vzrostl index RTS o 20 %. Investor vrátí 1 062 000 rublů. 100 % investovaných prostředků a také 6,2 % růstu indexu RTS (31 % (q/y) růstu indexu RTS o 20 %). Zisk činil 62 000 rublů.
Scénář 2:
Předpověď se nevyplnila, se do 17. prosince 2012 ukázala hodnota indexu RTS nižší než hodnota ke dni uzavření smlouvy. Investor vrátí 100 % investovaných prostředků 1 000 000 rublů.
(RTS graf)
Pojďme analyzovat podrobněji
Aby to bylo jasnější, pojďme analyzovat konkrétní konstrukční produkt na příkladu.
V tomto příkladu je strukturální produkt na indexu RTS prezentován bez rizika. To, co zde vidíme, je základní aktivum indexu RTS, ochrana kapitálu ve výši 100 %, míra účasti: 31 % atd.
Jaká je míra účasti - to je procento zisku, které získáte, pokud se aktivum pohybuje vaším směrem. Jak se to zvažuje? Vezmeme 100 % pohybu aktiva a vynásobíme ho mírou participace, tzn. v tomto případě získáme 31 % výnosu nástroje.
Scénář č. 1: předpověď se splnila, jak se věří - 31% z 20%, dostaneme 20% růst, vynásobíme 0,31 dostaneme 6,2% příjmů. 6,2 % z 1 000 000 rublů. vyjde to (zisk bude) 62 000 rublů. celkem 1 062 000 RUB
Scénář č. 2: předpověď se nenaplnila a index RTS klesl do uzávěrky produktu, respektive vracíte 100 % vložených prostředků sobě, tzn. 1 000 000 RUB
Jaké jsou zde klady a zápory: klady jsou následující, že pokud se vaše předpověď nenaplnila, vrátili jste peníze, které jste investovali v plné výši. Pokud se vaše předpověď naplnila, pak jste získali nižší výnos než u přímé investice na akciovém trhu, ale díky tomu byly vaše ztráty kompenzovány, pokud se předpověď nenaplnila.
Příklad č. 2
Pokud je obtížné předpovědět celý index, můžete investovat do strukturálního produktu pro konkrétní akci, například Gazprom.
JV v Gazpromu bez rizika
Výběr (příklad):
Pro růst akcií Gazpromu byl zvolen strukturální produkt (SP).
Do produktu bylo investováno 1 000 000 rublů.
Scénář 1:
Předpověď se naplnila, do 14. prosince 2012 akcie Gazpromu vzrostly o 20 %. Investor vrátí 1 052 000 rublů. 100 % investovaných prostředků a také 5,2 % růstu akcií Gazpromu (26 % (c/s) růstu akcií Gazpromu o 20 %).
Scénář 2:
Předpověď se nevyplnila, do 14. prosince 2012 se ukázalo, že hodnota akcií Gazpromu je nižší než hodnota k datu uzavření smlouvy. Investor vrátí 100 % investovaných prostředků ve výši 1 000 000 rublů.
(Gazprom graf)
Pojďme analyzovat podrobněji
To samé, tam je podkladové aktivum Gazprom, tam je kapitálová ochrana 100% (nulové riziko), míra participace 26%. Investujeme 1 000 000 rublů. a dva scénáře.
Pokud vzrostl o 20 %, získáte 1 052 000 rublů. Tito. 5,2 % růstu aktiv plus 100 % vložených prostředků. Nebo vynásobte 20% 0,26 (to je míra účasti), dostaneme 5,2%.
Pokud prognóza není opodstatněná, vracíte na konci doby platnosti strukturovaného produktu 100 % investovaných prostředků.
Příklad #3
JV dolar / rubl bez rizika
Výběr (příklad):
Pro růst dolaru vůči rublu byl zvolen strukturální produkt (SP).
Do produktu bylo investováno 1 000 000 rublů.
Scénář 1:
Předpověď se naplnila, do 17. prosince 2012 vzrostl dolar vůči rublu o 20 %. Investor vrátí 1 120 000 rublů. 100 % investovaných prostředků a také 12 % růstu dolaru vůči rublu (60 % (c/s) růstu dolaru vůči rublu o 20 %).
Scénář 2:
Předpověď se nevyplnila, do 17. prosince 2012 byl směnný kurz dolaru k rublu nižší než směnný kurz k datu uzavření smlouvy. Investor vrátí 100 % investovaných prostředků ve výši 1 milionu rublů.
(graf dolar/rubl)
Pojďme analyzovat podrobněji
Schéma výpočtu je podobné jako u předchozích dvou.
Jaké jsou zde pro a proti, indexy a akcie mají větší pohyb oproti pohybu dolaru/rublu, tzn. 20% pokles nebo nárůst indexu za 3 měsíce skutečně existuje a je reálný, stačí se podívat na grafy pohybu cenných papírů nebo indexů (k takovému pohybu dochází poměrně často).
V měně je to složitější, pohyby o 20 % jsou ojedinělý případ. Například v případě dolaru, pokud si vezmete 30 rublů. dolar vůči rublu, poté zvýšení dolaru na 33 rublů. nebo klesnout na 27 rublů. - Toto je poměrně významná událost a stává se méně často. Ale na druhou stranu je výhoda ve vyšší míře participace při stejné míře rizika, tzn. v tomto případě při 0% riziku, pro zvýšení o 60% a pro pokles o 110%.
Koeficient participace pro propad je v tomto případě 110 %, což znamená, že pokud bychom investovali do strukturovaného produktu s takovým koeficientem participace a naše prognóza by se naplnila, dostali bychom více příjmů než u přímé investice. Tato míra participace není náhodná, vychází ze skutečnosti, že většina lidí na trhu nevěří v pokles, takže ziskovost je vyšší. Ale díky tomu, pokud myslíte jinak, můžete vydělat, a pokud se vaše předpověď nenaplní, neztratíte nic.
Příklad #4
Pokud se vám nelíbí míra účasti - co dělat?
Musíte pochopit, že poměry účasti omezují vaši ziskovost, ale na úkor toho zcela odstraňují riziko. Pokud podstoupíte určité riziko, které je předem známé, získáte vyšší výnos.
Příklad: s 3% rizikem
Strukturální produkt na indexu RTS
Výběr (příklad):
Pro růst indexu RTS byl zvolen strukturální produkt (SP).
Do produktu bylo investováno 1 000 000 rublů.
Scénář 1:
Předpověď se naplnila, do 17. prosince 2012 vzrostl index RTS o 20 %. Investor vrátí 1 118 000 rublů. 100 % investovaných prostředků a také 11,8 % růstu indexu RTS (59 % (q/y) růstu indexu RTS o 20 %).
Scénář 2:
Předpověď se nevyplnila, se do 17. prosince 2012 ukázala hodnota indexu RTS nižší než hodnota ke dni uzavření smlouvy. V nejhorším scénáři investor vrátí 97 % investovaných prostředků, 970 000 rublů. Přesná hodnota se vypočítá podle vzorců uvedených ve specifikaci produktu.
(graf RTS)
Pojďme analyzovat podrobněji
RTS index s 3% rizikem.
Pokud to nevyjde, získáte ztrátu 30 000 rublů, pokud to vyjde, získáte 59% návratnost (míra účasti). Opět se jedná o míry účasti, které byly k datu splatnosti v prosinci 2012. Nyní může být současná míra účasti vyšší.
Máme možnost přijít o peníze, ale na úkor toho zvyšujeme naši potenciální ziskovost. Opět si zde můžeme pohrát s následujícími věcmi, tzn. míra rizika v procentech - díky tomu se zvyšuje ziskovost, nebo díky tomu se zvyšuje i doba investice. Tito. hrajeme si zde s nejistotou a čím vyšší nejistotu na sebe bereme, tím vyšší ziskovost získáváme.
Strukturální produkty
Je zde možnost zakoupit dva konstrukční produkty v obou směrech. Jaký je zde výpočet? Index půjde stále jedním nebo druhým směrem (například s nulovým rizikem). Jeden bude přesně nerentabilní a druhý bude přesně ziskový a dostanete 50 % směru trhu. Je to zajímavé, protože se vyhýbáte riziku a zároveň přinášíte výnos. Index RTS může do prosince ve skutečnosti klesnout o 20 % nebo 30 % nebo růst a získáte větší ziskovost bez rizika než bankovní vklad.
Strukturované produkty v souladu se zákonem nenabízí mnoho makléřů, kteří jsou schopni vytvořit derivátový finanční nástroj a prodat jej klientům. Zde je důležité si pohlídat, kdo vám to prodává. Na jednoho z nejspolehlivějších brokerů působících od roku 1993, který prošel dvěma rozsáhlými krizemi v letech 1998 a 2008, který se rozvíjí a je spolehlivým poskytovatelem služeb, se můžete podívat na odkazu vpravo v článku.
Jaká je míra účasti (k/y)?
Například míra účasti 50 % znamená následující – řekněme, že vsadíte 1 000 000 rublů. při poklesu indexu RTS je míra participace 50 % k datu expirace. Index RTS klesl o 20 %, z tohoto poklesu získáte 50 %, tzn. 10 % z výnosu, pokud index RTS vzrostl a vaše předpověď se nenaplnila, pak dostanete peníze zpět (při zvolené míře rizika 0 %). Od 1 000 000 rublů. navzdory skutečnosti, že jste uhodli pohyb trhu, obdržíte 100 000 rublů, pokud jste neuhodli, vrátíte své peníze 1 000 000 rublů. Podrobnosti viz příklady výše.
Do jakého data je JV na prodej (například září/prosinec)?
V zásadě se prodávají do libovolného data, tzn. strukturální produkt si můžete koupit i týden před expirací a vydrží jen týden (pokud chcete, můžete si udělat společný podnik na 5 dní). Háček je zde v tom, zda za týden dojde k nějakému výraznému pohybu vybraného aktiva. Navíc čím více se blíží datum expirace JV, tím vyšší jistota na akciovém trhu a nižší míra participace můžete ztrácet na ziskovosti (sazba se neustále mění – jednou týdně).
A jakékoli stránky tohoto webu (dále jen „Stránky“) slouží pouze pro informační účely. Tato stránka není a neměla by být považována za nabídku VTB Bank k nákupu nebo prodeji jakýchkoli finančních nástrojů nebo poskytování služeb jakékoli osobě. Informace na Stránkách nelze považovat za doporučení pro investování finančních prostředků, stejně jako za záruky nebo příslib budoucí návratnosti investice. Žádná ustanovení informací nebo materiálů prezentovaných na Stránce nejsou a neměla by být považována za individuální investiční doporučení a/nebo záměr VTB Bank poskytovat služby investičního poradenství, s výjimkou případů na základě dohod uzavřených mezi Bankou a zákazníky. VTB Bank nemůže zaručit, že finanční nástroje, produkty a služby popsané na Stránkách jsou vhodné pro všechny osoby, které se s takovými materiály seznámily a/nebo odpovídají jejich investičnímu profilu. Finanční nástroje uvedené v informačních materiálech Stránek mohou být rovněž určeny výhradně kvalifikovaným investorům. VTB Bank neodpovídá za finanční nebo jiné důsledky, které mohou vzniknout v důsledku vašich rozhodnutí ohledně finančních nástrojů, produktů a služeb prezentovaných v informačních materiálech. Před použitím jakékoli služby nebo nákupem finančního nástroje nebo investičního produktu musíte nezávisle posoudit ekonomická rizika a přínosy služby a/nebo produktu, daňové, právní, účetní důsledky uzavření transakce při použití konkrétní služby nebo před pořízením konkrétního finančního nástroje nebo investičního produktu, jeho ochotu a schopnost taková rizika podstupovat. Při investičních rozhodnutích byste se neměli spoléhat na názory vyjádřené na Stránce, ale měli byste si udělat vlastní analýzu finanční situace emitenta a všech rizik spojených s investováním do finančních nástrojů. Minulé zkušenosti ani finanční úspěch ostatních nezaručují ani neurčují stejné výsledky v budoucnosti. Hodnota nebo příjem jakékoli investice uvedené na Stránce se může změnit a/nebo být ovlivněn změnami tržních podmínek, včetně úrokových sazeb. VTB Bank nezaručuje návratnost investic, investičních aktivit nebo finančních nástrojů. Před provedením investice si musíte pečlivě přečíst podmínky a / nebo dokumenty, které upravují postup jejich realizace. Před nákupem finančních nástrojů byste si měli pečlivě přečíst podmínky jejich oběhu.
VTB Bank není odpovědná za žádné ztráty (přímé ani nepřímé), včetně skutečných škod a ušlého zisku, vyplývající z použití informací na Stránkách, za nemožnost používat Stránku nebo jakékoli produkty, služby nebo obsah zakoupený, přijatý nebo uložený. na Stránce .
