Forex valutna zamenjava – popoln vodnik. Operacije "valutne zamenjave" Banke Rusije

Pri zamenjavi se datum izvršitve bližje transakcije imenuje datum valute, datum izvršitve bolj oddaljene povratne transakcije pa končni datum zamenjave (zaspelost). Večina poslov valutnih zamenjav se sklene za obdobje do enega leta.

Če je datumsko najbližja konverzijska transakcija nakup valute (običajno osnovne), bolj oddaljena pa prodaja valute, se taka zamenjava imenuje "kupljeno/prodano"(Angleščina) zamenjava za nakup in prodajo). Če je na začetku izvedena transakcija za prodajo valute, obratna transakcija pa je nakup valute, se ta zamenjava imenuje "prodano/kupljeno"(prodaj in kupi menjava).

Transakcija valutne zamenjave se praviloma izvaja z eno nasprotno stranko, torej se obe konverzijski operaciji izvajata z isto banko. Ta t.i neto zamenjava(čista menjava). Vendar pa je dovoljeno imenovati zamenjavo kombinacijo dveh nasprotnih konverzijskih poslov z različnimi datumi valute za isti znesek, sklenjenih pri različnih bankah – to zgrajena menjava(inženirska zamenjava).

Zamenjaj vrstico

Zamenjaj vrste

Glede na zapadlost lahko valutne zamenjave razdelimo na tri vrste:

• Standardne zamenjave(from spot) - tukaj je najbližji datum valute spot , najbolj oddaljen datum valute je terminski datum ;
• Kratke enodnevne zamenjave(pred spotom) - tu oba datuma poslov, vključenih v posel zamenjave, spadata na datume pred spotom. Na primer, za posel Tom/Next je prvi posel poravnan na datum valute Tom (jutri), drugi posel pa je poravnan naslednji (naslednji) delovni dan (drugi delovni dan po sklenitvi posla – spot). ).
• Terminske zamenjave(after spot) - zanje so značilne kombinacije dveh dokončnih poslov, ko se po terminskih pogojih sklene časovno bližji posel (datum valute je poznejši od promptnega), povratni posel pa po pogojih a kasneje naprej.

Valutne zamenjave so kljub temu, da so po obliki pretvorbene operacije, po vsebini povezane z operacijami denarnega trga (operacije MM).

finančna matematika

Cena zamenjave je razlika med tečaji delov zamenjave – tečaji konverzijskih transakcij, ki tvorijo zamenjavo.

Poenostavljeno zamenjavo lahko predstavimo v obliki dveh nasprotnih transakcij (na primer depozit in posojilo), ki ju stranki izmenjata v transakciji po dogovorjenih obrestnih merah. Ker obrestne mere za depozite in posojila niso enake, potem - če so protivrednosti zneskov na prvi strani zamenjave enake in so pogoji transakcij pogojnega depozita enaki - plačila obresti ne bodo enakovredna. Razlika med njima je tista, ki določa ceno zamenjave.

Cena zamenjave se izračuna na podlagi:

• razlika obrestnih mer po valutah konverzijskih poslov,
• Zapadlost zamenjave - razlika med začetnim in končnim datumom zamenjave,
• Tečaj za prvi del zamenjave - tečaj za prvi konverzijski posel.

Izračun cene zamenjave

Izračun menjalne razlike na podlagi obrestnih mer in menjalnih tečajev:

Zamenjajte razliko kje naj

1. datumi zamenjave in rok trgovanja (v letih):
   • 12. 1. 2008 in
   • 01.02.2009
   • Število dni (v letih)
     1. USD = 62 / 360 = 0,172222222 (Act / 360)
     2. RUB = 31 / 366 + 31 / 365 = 0,16963096 (Akt / Akt)
        Za podroben opis konvencije o štetju dni glejte WIKI:EN na Konvenciji o štetju dni.
2. obrestne mere in promptni tečaj
   • USD: 2/3
   • RUB: 12 ​​/ 14
   • USD/RUB: 29,0000 / 29,0500

Cena ali v odstavkov -

Razlika v zamenjavi se izračuna na enak način: ali v odstavkov -

Tako bo banka z zaokroževanjem kotirala zamenjavo na naslednji način: , kjer

Izračun zamenjave obrestne mere

Izračun obrestne mere za prvo valuto para

Obrestna mera za valuto cene je znana.

FX zamenjava lahko vključuje tako izmenjavo plačil obresti kot zamenjavo glavnice. Razmere na mednarodnem trgu kapitala se lahko razvijejo tako, da lahko banka kotira nižje obrestne mere za posojila v eni valuti in višje - za posojila v drugi (na primer ameriška banka navaja privlačnejše obrestne mere v ameriških dolarjih). v primerjavi z obrestnimi merami za posojila v britanskih funtih). Nato se lahko banka zadolži na trgu, kjer ima prednost, in izvede valutno zamenjavo. Takšna zamenjava bi vključevala:

Zamenjava glavnic na začetku pogodbe;

Zamenjava plačil obresti v času trajanja pogodbe;

Povratna zamenjava dolgovanih zneskov ob koncu pogodbe. Možno je tudi, da banke plačujejo samo obresti, brez

zamenjava glavnic.

Primer:

Kot lahko vidite, je banka A bolj donosna za privabljanje ameriških dolarjev, banka B pa britanskih funtov. Če pa mora banka imeti na voljo britanske funte, banka B pa potrebuje dolarska sredstva, potem lahko izvedeta zamenjavo.

Če je menjalni tečaj na dan transakcije 1,6000, potem banka A posodi 16 milijonov dolarjev, banka B posodi 10 milijonov funtov. čl., banki izmenjujeta zneske dolga (slika 13.3) in nato med trajanjem pogodbe druga drugi servisirata plačila obresti (v tem primeru je vsaka od bank odgovorna za svoje obveznosti na mednarodnem kapitalskem trgu, ne glede na to). kakovosti izpolnjevanja obveznosti druge banke iz zamenjave). Na koncu dogovora banke izvedejo obratno zamenjavo zneskov dolga in vsaka od njih poravna s svojim upnikom.

riž. 13.3. v

Toda menjava glavnic vključuje kreditno tveganje, saj se tečaj na dan zaključka posla lahko bistveno razlikuje od tečaja na dan sklenitve. Sicer pa sta banki izmenjali fiksne zneske in na koncu zamenjave morata druga drugi vrniti prav te zneske.

Prav tako je možno izvajati medvalutne obrestne zamenjave brez menjave zneskov glavnice. To pomeni, da banke izmenjujejo le plačila obresti za obveznosti v različnih valutah. Takšne zamenjave se izvedejo, ko banki ni treba zbrati sredstev v eni ali drugi valuti, temveč samo fiksirati prihodke in odhodke v eni valuti, torej ko ima banka obrestne prihodke od sredstva v eni valuti, odhodke za obresti pa v drugo. Na primer, britanska banka izda dolg v ameriških dolarjih z zapadlostjo pet let in plačuje letno obresti. To predvideva, da mora banka v teh petih letih plačati obresti na dolarske obveznice. Hkrati ima banka prihodke od sredstev v britanskih funtih. Banka ima torej prejemke v eni valuti in plačilne obveznosti v drugi, kar za banko pomeni valutno tveganje. Zamenjava banki omogoča obračun prihodkov in odhodkov v eni valuti. V tem primeru so možne zamenjave z menjavo:

Plačila obresti po fiksnih merah;

Plačila obresti po spremenljivih obrestnih merah;

Plačila s fiksno obrestno mero na plačila s spremenljivo obrestno mero.

Takšne zamenjave se praviloma sklepajo s sodelovanjem tretje osebe - trgovca. Odvisno od pogojev zamenjave lahko valutno tveganje prevzame trgovec ali ena od strank. Mehanizem za izvedbo valutne zamenjave na podlagi švicarskih frankov in ameriških dolarjev je prikazan na sl. 13.4.

riž. 13.4. v

zamenjava

zamenjava - korakanje finančni instrument, možnost zamenjave, pogodba, ki daje kupcu pravico, da na določen datum v prihodnosti sklene posel zamenjave.

Klic zamenjave- swaption, ki kupcu zagotavlja pravico, da je plačnik po fiksni obrestni meri (fiksna obrestna mera), medtem ko bo plačan po spremenljivi obrestni meri.

Swaption Put- swaption, ki kupcu zagotavlja pravico, da je plačnik po spremenljivi obrestni meri (spremenljiva obrestna mera), medtem ko bo plačan po fiksni obrestni meri.

Če mora kupec zamenjave v prihodnosti delovati kot kupec sredstva (ali valute) s fiksno obrestno mero, medtem ko istočasno prodaja podobno sredstvo po spremenljivi obrestni meri, potem lahko sklene prodajno zamenjavo, s čimer popoln prenos vseh tveganj na prodajalca zamenjave. Če je trenutni spremenljivi tečaj iz kakršnega koli razloga nižji od predhodno dogovorjenega fiksnega nakupnega tečaja, bo imel trgovec izgube. Z uporabo swaptiona bo prejel fiksno nadomestilo, ki ga bo plačal za svoje obveznosti, dobljeno spremenljivo obrestno mero pa bo dal prodajalcu swaptiona. Če je spremenljivi tečaj višji od fiksne nakupne cene, bo trgovec preprosto zavrnil zamenjavo, saj mu bodo takšni pogoji prinesli dobiček.

Običajno kupec in prodajalec zamenjave določita:

Swaption premium (penalty) (provizija za odlog operacije swap);

Stopnja (fiksna stopnja osnovne zamenjave);

Trajanje (običajno se konča dva delovna dneva pred datumom začetka glavne zamenjave) ("rok" - znesek odloga zamenjave);

Glavni datum zamenjave;

Dodatne provizije in odbitki;

Pogostost poravnave za plačila osnovne zamenjave.

Kot drugi opcije, Zamenjava daje pravico do sklenitve pogodbe v prihodnosti pod zdaj določenimi pogoji, ne zavezuje pa k temu. Provizija odraža nestanovitnost skladnosti z dogovorjenimi značilnostmi zamenjave v prihodnosti.

Valutna zamenjava - angleščina Valutna zamenjava, je kombinacija dveh nasprotnih menjalnih poslov za isti znesek z različnimi datumi valute. Pri zamenjavi se datum izvršitve bližje transakcije imenuje datum valute, datum izvršitve bolj oddaljene povratne transakcije pa končni datum zamenjave ( angleščina Zrelost).

Če je najbližja menjalna transakcija nakup valute, bolj oddaljena pa prodaja valute, se taka zamenjava imenuje "kupljeno/prodano" ( angleščina Nakup in prodaja zamenjave). Če je na začetku opravljena transakcija za prodajo valute, povratna transakcija pa je nakup valute, se ta zamenjava imenuje "prodano/kupljeno" ( angleščina Prodaja in nakup Zamenjava).

Praviloma se valutna zamenjava izvaja z eno nasprotno stranko, to pomeni, da se oba menjalna posla izvajata z isto banko. To je tako imenovana neto zamenjava ( angleščina Čista zamenjava). Dovoljeno pa je imenovati zamenjavo kombinacijo dveh nasprotnih menjalnih poslov z različnimi datumi valute za isti znesek, sklenjenih z različnimi bankami - to je sestavljena zamenjava ( angleščina Izdelana zamenjava).

Glede na zapadlost lahko valutne zamenjave razdelimo na tri vrste:

• standardne zamenjave (from spot) - tukaj je najbližji datum valute spot, najbolj oddaljen terminski termin;
• kratke enodnevne zamenjave (pred spotom) - tukaj oba datuma trgovanja, vključena v zamenjavo, padeta na datume iz spota. Na primer, en posel poteka v obliki spot-tom, drugi pa drugi delovni dan po sklenitvi posla (spot);
• Terminske zamenjave (po spotu) - zanje so značilne kombinacije dveh dokončnih poslov, ko se terminsko bližji posel sklene po terminskih pogojih (datum valute je poznejši od promptnega), povratni posel pa se sklene po pogojih kasneje naprej.

Valutne zamenjave se kljub temu, da po obliki predstavljajo devizne posle, po vsebini nanašajo na operacije denarnega trga.

Razmislite o primeru valutne zamenjave.

Ameriško podjetje ima podružnico v Nemčiji. Za izvedbo 5-letnega investicijskega projekta potrebuje 30 milijonov evrov. Menjalni tečaj na promptnem trgu je 1,3350 EUR/USD. Podjetje ima možnost izdati 40,05 milijona ameriških dolarjev obveznic v ZDA po fiksni obrestni meri 8 %.

Druga možnost bi bila izdaja obveznic, denominiranih v evrih, s fiksno obrestno mero 6 % +1 % (premija za tveganje).

Recimo, da obstaja podjetje v Nemčiji s podružnico v Združenih državah, ki potrebuje podoben znesek naložbe. V ZDA lahko izda obveznice v vrednosti 30 milijonov evrov po fiksni obrestni meri 6 % ali 40,05 milijona dolarjev pri 8 %+1 % (premija za tveganje).

V vsakem primeru se obe podjetji soočata s precejšnjim valutnim tveganjem, ki bo vplivalo na plačilo obresti skozi celotno življenjsko dobo obveznic, kot tudi na glavnico posojila po 5 letih.

V tem primeru lahko banka za ti dve podjetji organizira valutno zamenjavo in za to prejme provizijo. V tem primeru banka obema podjetjema zapre dolge pozicije za nakup valute in obema stranema zniža stroške obresti. To je posledica dejstva, da se vsako podjetje zadolžuje v lokalni valuti po nižji obrestni meri (brez premije za tveganje).

Tako vsako podjetje pridobi relativno prednost.

Glavnica posojila bo nakazana prek banke:

• 40,05 milijona dolarjev ameriške družbe hčerinski družbi nemške družbe;
• 30 milijonov evrov nemškega podjetja, hčerinskega podjetja ameriškega podjetja.

Plačila obresti bodo odplačana na naslednji način:

• hčerinska struktura ameriškega podjetja letno nakaže 30 * 0,06 = 1,8 milijona evrov matičnemu podjetju, ta pa ta sredstva nakaže banki, ta pa jih nakaže nemškemu podjetju za poplačilo posojila v evrih;
• hčerinska družba nemškega podjetja letno nakaže 40,05 * 0,08 = 3,204 milijona ameriških dolarjev matičnemu podjetju, ki ta sredstva nakaže banki, ta pa jih nakaže ameriškemu podjetju za poplačilo posojila v ameriških dolarjih.

Tako valutna zamenjava trikrat fiksira menjalni tečaj:

1. Glavnice posojil se menjajo po promptnem tečaju 1,3350 EUR/USD.

2. Menjalni tečaj za letna plačila obresti (1. do 4. leta) bo fiksen na 1,7800 EUR/USD (3,204 milijona USD/1,8 milijona EUR).

3. Menjalni tečaj za odplačilo obresti za peto leto in odplačilo glavnice posojila bo 1,3602 EUR/USD:

Med izvedbo transakcije valutne zamenjave sta stranki fiksirali menjalni tečaj, kar je omogočilo izogibanje valutnim tveganjem.

Valutni stop je poseben finančni instrument, ki ga uporabljajo tako banke kot mednarodna podjetja. Kljub temu, da vse vrste zamenjav - valutne, delniške in obrestne - delujejo približno enako, imajo prve določene značilnosti.

Takšna operacija, kot je valutna zamenjava, vedno vključuje sodelovanje dveh udeležencev na trgu, ki želita opraviti zamenjavo, da bi pridobili želeno valuto z največjo koristjo. Za ponazoritev bistva valutne zamenjave razmislite o naslednjem pogojnem primeru.

Naj neko britansko podjetje (podjetje A) želi vstopiti na ameriški trg, ameriška korporacija (B) pa želi razširiti geografijo svoje prodaje v Veliki Britaniji. Običajno imajo posojila in krediti, ki jih izdajo banke nerezidenčnim podjetjem, višje obrestne mere kot tisti, izdani lokalnim podjetjem. Na primer, podjetje A lahko dobi posojilo v ameriških dolarjih z 10% letno, podjetje B pa lahko dobi posojilo v GBP z 9%. Hkrati so stopnje za lokalna podjetja precej nižje - 5% oziroma 4%. Podjetji A in B bi lahko sklenili obojestransko koristen dogovor, po katerem bi vsak subjekt prejel posojilo v svoji nacionalni valuti od lokalne banke po boljših obrestnih merah, nato pa bi se posojila "zamenjala" prek mehanizma, znanega kot valutna zamenjava.

Recimo, da se dolar menja na Forex trgu po tečaju 1,60 USD za 1,00 GBP in vsako podjetje potrebuje enak znesek. V tem primeru bo ameriško podjetje B prejelo 100 milijonov funtov, podjetje A pa 160 milijonov dolarjev. Seveda morata odškodovati svojega partnerja, vendar tehnologija zamenjave obema podjetjema omogoča, da zmanjšata stroške odplačevanja posojila skoraj za polovico.

Zaradi enostavnosti je bila iz primera izvzeta vloga swap trgovca, ki deluje kot posrednik med udeleženci v transakciji. Vključitev trgovca bo nekoliko povečala stroške posojila za oba partnerja, vendar bodo stroški še vedno veliko višji, če stranki ne bosta uporabili tehnologije zamenjave. Višina obresti, ki jih trgovec prišteje k stroškom posojila, praviloma ni prevelika in se giblje v razponu desetih bazičnih točk.

Prav tako je treba opozoriti, da je takšna vrsta operacije kot zamenjava valute in obresti. V tem primeru si stranki izmenjata plačila obresti za odplačilo posojil v tuji valuti.

Obstaja nekaj ključnih točk, zaradi katerih se zamenjave razlikujejo od drugih vrst podobnih transakcij.

Za razliko od dohodkovne zamenjave in obrestovane enostavne zamenjave vključuje valutna zamenjava predhodno in nato končno zamenjavo vnaprej določenega zneska kreditnih obveznosti. V našem primeru sta podjetji na začetku transakcije zamenjali 160 milijonov dolarjev za 100 milijonov funtov, ob koncu pogodbe pa morajo opraviti končno zamenjavo – zneski se vrnejo zadevnim strankam. V tem trenutku sta ogrožena oba partnerja, saj se je prvotni tečaj dolarja in funta (1,60:1) verjetno že spremenil.

Poleg tega je za večino poslov zamenjave značilen pobot. Ta izraz pomeni netiranje denarnih zneskov. V transakciji zamenjave se na primer donos na indeks lahko zamenja za donos na določen vrednostni papir. Dohodek enega udeleženca v transakciji se pobota z dohodkom drugega udeleženca na vnaprej določen datum in izvede se samo eno plačilo. Hkrati tisti, ki so povezani z valutnimi zamenjavami, niso predmet pobota. Oba partnerja se zavezujeta, da bosta plačila izvršila na dogovorjene datume.

Tako je valutna zamenjava orodje, ki dosega dva glavna cilja. Po eni strani zmanjšajo stroške pridobivanja posojil (kot v zgornjem primeru), po drugi strani pa vam omogočajo, da se zaščitite pred tveganji, povezanimi z ostrimi spremembami menjalnega tečaja na trgu Forex.

Valutni swap je promptna menjava valute (prvi del valutne zamenjave) z obveznostjo naknadne terminske in povratne menjave istih valut na določen datum (drugi del valutne zamenjave). V tem primeru se stranki ob sklenitvi valutne zamenjave dogovorita za tečaj, po katerem se izvede zamenjava za prvi del, in tečaj, po katerem se opravi zamenjava za drugi del. Tečaj za prvi del (osnovni tečaj) in tečaj za drugi del se razlikujeta za razliko v zamenjavi.

Mehanizem valutne zamenjave pomeni, da pride do prenosa lastništva tuje valute, kar zmanjša kreditno tveganje za to vrsto posla v primerjavi z depozitom ali zavarovanim posojilom in olajša reševanje situacij v primeru neplačila ene od strank. .

Valutna zamenjava kot instrument denarne politike uporabljajo predvsem centralne banke pri zagotavljanju likvidnosti v lokalni valuti. Tuja valuta v tem primeru deluje kot zavarovanje.

Prosto zamenljiva tuja valuta je seveda zanesljivo zavarovanje pri vsaki transakciji. Obenem je običajno neracionalno, da centralna banka kreditnim institucijam zagotavlja likvidnost le ali predvsem na podlagi tuje valute. Prvič, kreditne institucije morda nimajo toliko tuje valute. Poleg tega kreditne organizacije potrebujejo tujo valuto za izvajanje plačil. Toda številne centralne banke kot pomožno orodje vključujejo valutne zamenjave v svoj arzenal. Poleg tega, ker se valutne zamenjave pogosto uporabljajo v transakcijah med kreditnimi institucijami, centralne banke uporabljajo te transakcije in ne zavarovanih posojil.

Aktivna uporaba tega instrumenta za zagotavljanje likvidnosti za namene denarne politike je značilna za centralne banke držav z visoko stopnjo ekonomske odprtosti (znatni tokovi sredstev v tuji valuti) in nizko zmogljivostjo domačega trga za kakovostne vrednostne papirje (kar omejuje možnost uporabe instrumentov za zagotavljanje likvidnosti proti zavarovanju). Primera držav, v katerih so centralne banke kadar koli dejansko zagotavljale likvidnost v domači valuti prek valutnih zamenjav, sta Avstralija in Nova Zelandija.

Operacije valutne zamenjave Banke Rusije kot instrument denarne politike so nakup tuje valute s strani Banke Rusije od kreditne institucije za rublje (promptno) z naknadno prodajo tuje valute s strani Banke Rusije kreditni instituciji. za rublje na določen datum (forward). Banka Rusije uporablja valutno zamenjavo kot stalni instrument. Banka Rusije lahko izvaja tudi dražbe valutnih zamenjav za "fino uravnavanje".

Valutno zamenjavo lahko uporabljajo centralne banke kot orodje za ohranjanje finančne stabilnosti, vključno z zagotavljanjem sredstev kreditnim institucijam v tuji valuti. Takšne operacije sta na primer izvajala Evrosistem (ECB) in Švicarska nacionalna banka.

Operacije valutne zamenjave Banke Rusije kot orodje za ohranjanje finančne stabilnosti predstavljajo prodajo ameriških dolarjev s strani Banke Rusije kreditni instituciji za rublje (promptno) z naknadnim nakupom ameriških dolarjev s strani Banke Rusije iz kredita. institucija za rublje na določen datum (naprej). Banka Rusije sklepa te transakcije v skladu s standardno tržno prakso.

Glavne značilnosti operacij

Banka Rusije določa naslednje pogoje za sklenitev poslov valutne zamenjave: datum sklenitve poslov, datum zamenjave za prvi in ​​drugi del, osnovni tečaj, obrestno mero rubljev, obrestno mero za gotovino v tuji valuti. , prav tako pa v skladu s splošno tržno prakso objavi menjalno razliko. Osnovni tečaj je centralni tečaj za ustrezni valutni par, ki ga izračuna NBCO "National Clearing Center" (JSC) na dan trgovanja javne delniške družbe "Moskovska borza MICEX-RTS" (v nadaljnjem besedilu Moskovska borza ). Obrestne mere so določene s sklepom upravnega odbora Banke Rusije. Razlika zamenjave se izračuna na naslednji način.

• SR— vrednost razlike v zamenjavi, izražena v rubljih, zaokrožena na 4 decimalna mesta;
• BC CUR— osnovni tečaj, ki je centralni tečaj za zadevni valutni par, izračunan s strani NBCO National Clearing Center (JSC) na dan trgovanja na moskovski borzi;
• PS RUB— obrestna mera za rublje, ki jo določi svet direktorjev Banke Rusije, v odstotkih na leto;
• PS CUR— obrestna mera za sredstva v tuji valuti, ki jo določi svet direktorjev Banke Rusije, v odstotkih na leto;
• D— število koledarskih dni od dneva poravnave prvega dela valutne zamenjave (brez dneva poravnave prvega dela posla) do dneva poravnave drugega dela valutne zamenjave (vključno z dnem poravnave drugega dela posla);
• DG RUB— število koledarskih dni v koledarskem letu (365 ali 366). Če deli valutne zamenjave padejo na koledarska leta z različnim številom dni, potem razmerje D / DG RUB izračunano iz dejanskega števila dni v posameznem letu.

Trajna menjava FX

Valutna zamenjava kot stalni instrument je bila uvedena septembra 2002. Posledično so kreditne institucije lahko dnevno zbirale likvidnost pri Banki Rusije za obdobje 1 dneva v zameno za ameriške dolarje (instrument rubelj-ameriški dolar). Od oktobra 2005 se je pojavil podoben instrument rubelj-evro.

V skladu s splošnim namenom instrumentov stalne likvidnosti ima valutna zamenjava Banke Rusije dva namena. Prvič, prispeva k oblikovanju zgornje meje koridorja obrestnih mer, saj je obrestna mera, ki jo plačujejo kreditne institucije za likvidnost v rubljih pri teh poslih, določena na ravni, ki ustreza zgornji meji koridorja obrestnih mer Banke Slovenije. Rusija. Drugič, omogoča kreditnim institucijam, ki iz nekega razloga niso mogle najti sredstev na denarnem trgu, da pritegnejo likvidnost iz Banke Rusije za obdobje enega dne, zavarovano s tujo valuto.

Za trajne valutne zamenjave je obrestna mera rublja določena na ključno obrestno mero plus eno odstotno točko, obrestne mere za gotovino v tuji valuti pa so enake tržnim meram LIBOR za posojila v zadevni valuti za obdobje 1 dneva.

Posli valutne zamenjave se sklepajo na organiziranem trgovanju na moskovski borzi z udeleženci finančnega trga, ki imajo dostop do borznega trgovanja. Banka Rusije sodeluje pri borznem trgovanju le v nenaslovnem načinu, to je, da pri sklepanju poslov udeleženci organiziranega trgovanja ne poznajo svoje nasprotne stranke.

Transakcije na instrumentu "rubelj-ameriški dolar" se izvajajo vsak dan od 10.00 do 18.00 po moskovskem času, na instrumentu "rubelj-evro" - od 10.00 do 15.15 po moskovskem času.

Informacije o pogojih poslovanja "valutne zamenjave" stoji

Natančno uravnavanje dražb valutnih zamenjav

Junija 2015 je bil sistem instrumentov denarne politike dopolnjen z avkcijami valutnih zamenjav »fine tuning«. Banka Rusije lahko organizira avkcije za sklenitev poslov valutnih zamenjav za obdobje 1 ali 2 dni z ameriškimi dolarji ali evri.

Banka Rusije se lahko odloči za avkcijo valutnih zamenjav za fino uravnavanje, če je potrebno znatno in hitro povečati ponudbo bančne likvidnosti. Avkcija valutne zamenjave za "fino uravnavanje" za obdobje 1-2 dni se lahko izvaja samo hkrati z avkcijo repo "fine uravnave" za podobno obdobje (enojna dražba). Takšna dražba se izvede le, če kreditne institucije občutijo pomanjkanje (pomanjkanje) tržnega zavarovanja, kar lahko negativno vpliva na sposobnost Banke Rusije za upravljanje obrestnih mer denarnega trga.

Hkratna izvedba dražb v prvi vrsti pomeni enak časovni razpored. Poleg tega Banka Rusije določi skupni obseg ponudbe (omejitev), pripravi enoten register naročil in določi eno mejno stopnjo, pod katero ne bo sklepala poslov repo in valutne zamenjave. Najnižja obrestna mera za rublje, ki jo lahko določijo udeleženci dražbe v ponudbah, je enaka ključni obrestni meri. Obrestne mere za denar v tuji valuti so enake tržnim LIBOR za posojila v zadevni valuti za dobo 1 dan. Na moskovski borzi potekajo dražbe valutnih zamenjav za fino uravnavanje.

Valutna zamenjava kot orodje za ohranjanje finančne stabilnosti

Valutna zamenjava kot orodje za podporo ruskim kreditnim institucijam z dolarsko likvidnostjo je bila uvedena septembra 2014, zaradi česar so lahko kreditne institucije dnevno zbirale ameriške dolarje pri Banki Rusije za obdobje 1 dni v zameno za rublje. Takšne transakcije ponuja Banka Rusije s poravnavami »danes/jutri« in »jutri/pojutrišnjem«.

Valutne zamenjave za zagotavljanje ameriških dolarjev iz Banke Rusije so namenjene pomoči bankam pri dolarski likvidnosti, kadar je dostop do nje otežen zaradi razlogov, na katere ne morejo vplivati, pa tudi preprečevanju ostrih sprememb kotacij na trgu valutnih zamenjav v primeru kratkoročno povečanje povpraševanja udeležencev na trgu po tuji valuti.

Obrestna mera v ameriških dolarjih za te valutne zamenjave ustreza tržni obrestni meri LIBOR za posojila v ameriških dolarjih za dobo enega dne, povečani za 1,5 odstotne točke. Hkrati je obrestna mera za rublje določena na ravni ključne obrestne mere minus ena odstotna točka.

Banka Rusije vsak dan določi skupne omejitve največjega obsega transakcij "valutne zamenjave" ločeno za instrument s poravnavami "danes/jutri" in za instrument s poravnavami "jutri/pojutrišnjem".

Posli valutne zamenjave za zagotavljanje ameriških dolarjev se sklepajo na organiziranem trgovanju Moskovske borze v breznaslovnem načinu. Transakcije se sklepajo vsak dan od 10.00 do 18.00 po moskovskem času.

Informacije o pogojih transakcij "valutne zamenjave" za prodajo ameriških dolarjev za rublje so dnevno objavljene na spletni strani Banke Rusije.