strukturni izdelek. Naložbe v strukturirane produkte
Govor predstavnika Sberbank CIB (Sberbank CIB) na sejmu finančnih rešitev (FinFair 2018) o strukturiranih produktih s kapitalsko zaščito me ni pustil ravnodušnega. Da, o tem ne morem molčati)
Na splošno, ko vidim besedno zvezo strukturni izdelki ali strukturirani izdelki, takoj dobim občutek, da boste prevarani. In ni pomembno, ali jih ponuja banka, posrednik ali celo Forex kuhinja. Čas bi že bil, da bi v šolo uvedli pouk finančnega opismenjevanja, ki bi ga začeli z besedami: »Zapomnite si, otroci, glavni cilj banke je ustvarjanje dobička. Če banka ponuja naložbeni produkt, potem točno ve, kako na vas zaslužiti. In ali dobite dostojno donosnost ali ne, ni pomembno. V našem času ni bilo tako, investicijski svetovalci in vodje prodaje investicijskih produktov so bili praviloma žgani na grmadi. »
3/4 komitentov, ki so prejeli izplačila po pogodbah o naložbenih življenjskih zavarovanjih (IZHS), teh pogodb ni želelo podaljšati. To je vplivalo tudi na življenjsko zavarovanje Sberbank in življenjsko zavarovanje VTB. Spomnim se, da so mi pred več kot 10 leti v City Bank ponudili podoben izdelek. Čeprav sem poskušal razložiti, da je naložbeni produkt bolj donosno kupiti posebej, zavarovanje pa je bolj donosno kupiti ločeno, je bančna uslužbenka rekla, da ji je bančna možnost všeč in jo tudi sama redno uporablja. O naložbenih življenjskih zavarovanjih je že dovolj ocen, da je jasno, da se jim je treba izogibati. Razen če ste pripravljeni plačati visoke provizije, ne da bi v zameno dobili spodoben donos. Ni treba posebej poudarjati, da so upravitelji obljubljali veliko višji donos, kot se je dejansko izkazal.
Toda IZHS na žalost še zdaleč ni edina različica strukturnih (strukturiranih) izdelkov. Na sejmu finančnih rešitev je predstavnik Sberbank CIB (Sberbank CIB) izvedel, bog oprosti, »mojstrski tečaj« »Varuj kapitala. Kako delujejo strukturirani izdelki in kakšno zaščito zagotavljajo.
https://youtu.be/Vm6QIpyQV-M?t=7h9m20s
Govornik je narisal grafikon tveganja/dobitka in v naraščajočem vrstnem redu razvrstil depozite, obveznice, strukturirane produkte, delnice, terminske pogodbe in opcije.
Ni pomembno, da lahko stranka izbere depozit v smeti banki z zneskom, višjim od tistega, ki ga krije Agencija za zavarovanje vlog (DIA) in/ali dvojna banka (zato se lahko izkaže, da je obstoj depozita bo treba še dokazati na sodišču). Ni pomembno, da so obveznice lahko nepotrebne (tj. visoko tvegane). Ni pomembno, da lahko s pomočjo opcij omejite izgube na delnicah.
Druga ideja govorca Sberbank CIB, ki mi je padla v oči, je bila, da morate za zaščito pred tveganjem vlagati v čim več različnih produktov. Tisti. ali lahko pozabite na razporeditev sredstev s preprostim naključnim vlaganjem v živalski vrt odločitev? In ni pomembno, kakšen je vaš naložbeni horizont, kakšen padec ste pripravljeni prenesti, kakšen pričakovani donos in kakšne provizije boste plačali za vse vrste "edinstvenih" produktov, tudi domnevno z zaščito kapitala?
Tretja točka je bila, da se je govornik izognil odgovoru o velikosti provizije. Dvakrat je ponovil, da Sberbank na strukturnih produktih zasluži nekajkrat manj kot njeni konkurenti. Domnevno je bilo to storjeno, ker ima Sberbank velik obseg. Toda hkrati iz nekega razloga skoraj monopolni položaj Sberbank vodi v dejstvo, da so obrestne mere za depozite noro nizke, provizije pri Sberbank Asset Management pa so, nasprotno, visoke. In sploh ni pomembno, da bodo obveznice Sberbank prinesle večji donos kot depoziti (da ne omenjam nakupa teh obveznic na individualnem naložbenem računu, ki vam omogoča vračilo do 52 tisoč rubljev dohodnine na leto). Na splošno si težko predstavljam nizke provizije za katero koli strukturo Sberbank.
Vendar bi rad izpostavil nekaj prednosti. Govornik je na primer delil citat, da lahko trgi ostanejo neracionalni veliko dlje, kot lahko plačate. Povedal je tudi o zmagoviti stavi Warrena Buffetta, da 5 hedge skladov v 10 letih ne bo moglo prikazati višjega donosa od sklada na indeksu S&P500. Omenil je eksperiment revije Finance z opico Lueryo, ki je izmed 30 kock izbrala 8 kock z imeni delnic in s porazom premagala vodilne vzajemne sklade (skladi Sberbank, Raiffeisenbank, Aton).
Kaj je strukturiran produkt in zakaj ustvarja iluzijo zaščite kapitala? Strukturiran produkt se lahko imenuje tudi strukturiran produkt, naložbeni depozit, naložbeni depozit z zaščito kapitala, indeksirani depozit, strukturiran zapis. Teoretično vam tak produkt omogoča popolno ali skoraj popolno zaščito vaših naložb. Hkrati je večina naložb strukturiranega produkta naložena v depozite oziroma obveznice, kar naj bi zagotavljalo zaščito kapitala. Tvegani del naložbe je vložen v opcije, ki naj bi zagotavljale večje donose. Za izkušenega vlagatelja je očitno, da zavarovanje tveganja (varovanje pred tveganjem) vedno stane, vendar ne vodi vedno do pozitivnega rezultata. Kakšne so slabosti strukturiranih izdelkov?
Slabosti strukturiranih (strukturnih) izdelkov
- Depozit ali obveznice v strukturiranih produktih morda niso tako varni, kot se zdijo. V primeru težav z banko ali posrednikom, ker depozit ni na vaše ime, se lahko izkaže, da zaradi pomanjkanja zavarovanja takega depozita od njega ne boste prejeli ničesar. Stečaj izdajatelja obveznic lahko povzroči tudi resne izgube. Seveda je mogoče strukturni produkt kupiti pri državnih bankah z izbiro zveznih posojilnih obveznic, katerih tveganje je trenutno minimalno (zaradi majhnega državnega dolga Ruske federacije).
- Tudi s tako imenovano popolno kapitalsko zaščito vam bodo naložbe povrnjene, vendar jih bo inflacija v tem času še vedno razvrednotila. In tu se lahko izkaže za pomembno, v kateri valuti je strukturni produkt.
- Strukturni izdelki pogosto ponujajo vprašljive teksture. In celo spodobni posredniki ali banke lahko sestavijo pogodbe za nekatere hčerinske družbe, vključno s tistimi zunaj ruske jurisdikcije, na kar stranke morda ne pomislijo pri podpisovanju pogodb. Toda recimo, da želite kupiti strukturiran produkt od državne banke, kot je Sberbank.
- Strukturirani produkt ima zelo visoke provizije. Seveda vam bodo povedali, da so opcije zelo kompleksno orodje za samostojno investiranje, da so v tem primeru pri investiranju udeleženi profesionalni upravljavci. A v resnici v takem produktu ni nič edinstvenega, enostavno boste za takšno naložbeno svetovanje plačali preveč.
- Možnosti v obdobjih volatilnosti (velikih nihanj) so zelo drage, vendar ni gotovo, da bo to menedžerje odvrnilo od nakupa. In dražja kot je možnost, manjši je potencialni dobiček pri nakupu.
- Aktivni del strukturnega produkta se lahko spremeni v nič, čeprav so vanj vključeni "profesionalni" menedžerji.
- Med pestrostjo konstrukcijskih izdelkov je preprostemu laiku težko izbrati tiste, ki bodo premagali trg.
In kaj menite o strukturnih izdelkih? Ali jih je smiselno priporočati neizkušenim vlagateljem?
Strukturirani produkti kot alternativa depozitom so na voljo v skoraj vseh večjih bankah. Kaj morajo vlagatelji vedeti o teh instrumentih in kako tvegani so?
Foto: Andrey Rudakov / Bloomberg
Ruske banke svojim strankam vedno bolj ponujajo strukturirane produkte - že pripravljene naložbene strategije, ki obljubljajo večje donose v primerjavi z bančnimi depoziti. Po besedah Antona Graborova, direktorja službe za stranke pri BCS Premier, je to posledica dejstva, da banke vse težje zaslužijo s posojili in želijo povečati dobiček s provizijami od prodaje konstrukcijskih izdelkov. Danila Panin, namestnica direktorja oddelka za razvoj produktov in storitev družbe Alfa Capital Management, pa ugotavlja, da se za tovrstne ponudbe aktivno zanimajo tudi stranke same, saj tečaji klasičnih instrumentov - depozitov in obveznic - še naprej padajo.
Kar zadeva donose, strukturirani produkti prekašajo depozite. Medtem ko je povprečna obrestna mera za letne rubeljske depozite v največjih bankah zdaj 7,44% na leto, za depozite pa 1,06 oziroma 0,26% na leto, za strukturne produkte banke pogosto napovedujejo (vendar ne jamčijo) donosnost 7- 25% - to dokazujejo rezultati ankete bank iz prvih 10. Res je, da za razliko od depozita strukturirani produkti niso na voljo širokemu krogu strank: vstopni prag v največjih bankah se začne pri povprečno 100 tisoč rubljev, za premium stranke pa obstajajo posebne ponudbe v vrednosti 100 tisoč dolarjev in več.
Kako delujejo strukturirani izdelki
Strukturirani produkt je naložbeni instrument, ki ga izda banka in se lahko prodaja prek posrednika, družbe za upravljanje ali zavarovalnice. Banka lahko svojim strankam tudi neposredno prodaja strukturirane produkte, pojasnjuje Alexander Losev, izvršni direktor Sputnik Capital Management. Vsak takšen produkt bo vedno temeljil na kombinaciji različnih finančnih instrumentov, od katerih bodo nekateri kupcu zagotavljali fiksen dohodek (depoziti in obveznice), drugi pa dodatni dohodek z neko tvegano strategijo, ugotavlja Panin.
Večina strukturiranih produktov je zasnovanih tako, da je vlagatelju zagotovljeno polno povračilo vloženega zneska, vendar dohodek ni vnaprej znan. »Glavni del kapitala, na primer 90 odstotkov, je naložen v depozit ali obveznice. Preostalih 10 odstotkov naložimo v bolj tvegane instrumente, kot je opcija na premoženje, ki lahko ob uresničitvi naložbene ideje prinese precejšnje prihodke,« pojasnjuje Graborov.
Če pričakovanja niso upravičena in se tvegano sredstvo poceni, bo ta izguba pokrita z dohodkom, ki bo prinesel večji del sredstev, naloženih v depozite ali obveznice. Po tem principu delujejo programi naložbenega življenjskega zavarovanja, pa tudi strukturirani zapisi s 100-odstotno zaščito kapitala - vrednostni papirji, pri nakupu katerih vlagatelj večino sredstev dejansko naloži v depozit, preostanek pa v tvegan instrument. Na primer, konstrukcijski izdelki BCS se prek Binbank prodajajo tri leta z donosom kapitala. Stranka lahko izbere eno od treh osnovnih sredstev – ETF za indekse svetovnega medicinskega, finančnega ali IT trga.
Sberbank pa ponuja strukturirane obveznice, ki so v bistvu enake strukturne note. Prva izdaja teh vrednostnih papirjev je bila lani (temelj je bil dolar), druga pa se pričakuje v bližnji prihodnosti. Ročnost nove izdaje je dve leti, netvegani del produkta predstavlja depozit pri Sberbank, tvegan del pa potrdila o lastništvu za delnice Gazproma. Tako bodo vlagatelji imeli dobiček le, če se bodo prejemki Gazproma podražili do odkupa strukturirane obveznice, navaja tiskovna služba Sberbank. Nominalna vrednost ene strukturne obveznice je 1000 rubljev.
Kljub dejstvu, da kupec strukturiranega produkta privzeto položi del sredstev na depozit, tega papirja še vedno ni mogoče šteti za analog bančnega depozita. Sredstva, vložena v depozit po strukturnem zapisu, niso krita z jamstvi DIA, spominja Graborov. Poleg tega vlagatelj ne more vnaprej izvedeti, na katerem depozitu bo shranjen denar - za to je odgovorna nasprotna stranka.
"Strategije s popolno zaščito kapitala so najbližje depozitom, vendar je donosnost v vsakem primeru odvisna od dinamike osnovnega sredstva," pravi Dmitry Breitenbikher, vodja direktorata za zasebno bančništvo, višji podpredsednik banke VTB.
pregradne opombe
Med strukturiranimi produkti obstaja posebna kategorija instrumentov, ki bo ustrezala le tveganim vlagateljem. To so mejni zapisi s pogojno kapitalsko zaščito. Pri vlaganju v te produkte povrnitev vseh vloženih sredstev ni zagotovljena, saj naložbe vlagatelja niso razdeljene na netvegani in tvegani del. Celoten znesek je vložen v košarico sredstev: delnice, terminske pogodbe za plemenite kovine, valute in drugo. Če eden od ovirnih pogojev deluje, na primer cena enega od sredstev pade pod raven, določeno s pogoji pogodbe, potem zapis preneha veljati in vlagatelj ne prejme nazaj denarja, ampak amortizirano sredstev za celoten vloženi znesek.
Poleg tega lahko vlagatelj, odvisno od pogojev zapisa, prejme sredstva po tržni ceni ali nekoliko višji (tako deluje na primer naložbena strategija Alfa-Select). V najslabšem primeru bo prejel sredstva po ceni, ki je bila v času nakupa zapisa - takrat so lahko izgube zaradi padca kotacij zelo velike. Konec koncev, če je na primer cena delnice padla za polovico v primerjavi s ceno v času nakupa zapisa, bo vlagatelj prejel dvakrat manj delnic, kot je bilo kupljenih v okviru strategije.
»Ena od mojih strank je samostojno kupila bankovce pri znani tuji banki in posledično izgubila 95 % sredstev, vloženih vanjo. Tržno tveganje se je uresničilo,« navaja primer Dmitry Gerasimenko, svetovalec svetovalne družbe Personal Capital.
Takšne situacije niso redke. Kupci pregradnih bankovcev po mnenju strokovnjaka pogosto ne razumejo vseh podrobnosti in s tem povezanih tveganj, pozorni so le na visoko napoved donosa papirja. Zato morate pred nakupom strukturnih zapisov skrbno preučiti prospekt izdaje, da bi razumeli, pod kakšnimi pogoji bo ohranjen kapital in v katerih primerih je možen dobiček ali, nasprotno, izguba. Poleg tega je treba vnaprej ugotoviti višino vseh provizij, ki zmanjšujejo končno donosnost, pravi strokovnjak. Na primer, če stranka prek družbe za upravljanje kupi mejno vrednost, bo morala plačati provizijo za upravljanje in posledični dobiček (»obresti za uspeh«).
politike ILI
Drug strukturni produkt, ki ga banke aktivno prodajajo strankam, je naložbeno življenjsko zavarovanje (ILI). ILI produkte ustvarjajo zavarovalnice in so varčevalne police z možnostjo vlaganja v različne finančne instrumente. To pomeni, da stranka poleg zavarovalnih storitev prejme dohodek od naložb. Če se zavarovancu med programom kaj zgodi, se program ne prekine. Upravičenec (sorodnik ali dedič) takoj prejme zavarovalnino, ob koncu obdobja pa celoten znesek naložb z možnimi naložbenimi prihodki, pojasnjuje Lyubov Prokopova, vodja raziskav pri Frank Research Group v segmentih Affluent & Private Banking.
Vstopni prag za te instrumente je po njenih besedah v povprečju 100-300 tisoč rubljev, sami programi pa so zasnovani za tri leta ali več. Donosnost polic ILI, višji generalni direktor Sberbank Maxim Chernin, v povprečju za 3 p.p. višji od depozitov. Medtem je bonitetna agencija ACRA v svojem marčevskem pregledu morebitnega balona na trgu ILI. Po mnenju analitikov je realni donos teh produktov nižji, kot pravijo bankirji, in v prihodnosti, ko bo razočaranje vlagateljev naraščalo, lahko to privede do šoka na zavarovalniškem trgu. Tako kot pred RBC je leta 2016 prodaja teh instrumentov močno narasla pri Sberbank, Bank of Moscow in VTB24, pa tudi pri Promsvyazbank in Alfa-Bank.
Izdelki za daljinsko upravljanje
Stranke banke lahko kupijo tudi posebne strukturirane produkte v okviru naložbenih strategij skrbniškega upravljanja na podlagi pogodbe z družbo za upravljanje. V tem primeru lahko skrbniški račun s stranko sklenete neposredno na banki. Takšno priložnost imajo Sberbank, VTB, Otkritie Bank in Alfa-Bank. Stranke Sberbank lahko na primer sklenejo pogodbo s Sberbank Asset Management in investirajo v strategijo Capital Protection. Trajanje te strategije je dve leti, najmanjši znesek je 3 milijone rubljev. In stranke Otkritie Bank lahko sklenejo pogodbo tudi z istoimensko družbo za upravljanje. Družba za upravljanje Otkritie ponuja priložnost za vlaganje v strategijo Linear. Osnova v tem primeru so lahko ETF za kmetijski in IT sektor ter delnice več podjetij – Apple, Walt Disney ali Johnson & Johnson.
Vstopni prag za takšne programe je od 100 tisoč rubljev. do 100.000 dolarjev, hkrati pa so provizije primerljive z vlaganjem v vzajemne sklade, pravi Panin. Za svoje storitve družbe za upravljanje zaračunajo od 0,1 do 2 % zneska sredstev na leto. V nekaterih primerih podjetja ob nakupu sredstva zaračunajo tudi provizijo - na primer pri Alfa Capital in Sberbank Asset Management ta znaša 3 % zneska transakcije. Poleg tega lahko upravljavci vzamejo provizijo od dohodka - tako imenovani "odstotek za uspeh" (do 20% dobička). Obljubljeni donos na strukturne produkte, ki so osnova naložbenih strategij družbe za upravljanje, lahko doseže 25% v tuji valuti, vendar bo tveganje v tem primeru največje. Kot izhaja iz pisma premožni stranki BCS Premier (na voljo RBC), taka strategija vključuje nakup mejnih zapisov za hitro rastoče ameriške delnice.
Nasveti za vlagatelje
Strokovnjaki kot glavna tveganja za strukturne produkte s kapitalsko zaščito navajajo tveganja nasprotne stranke. Banka, ki izda strukturiran produkt, lahko ne izpolni svojih obveznosti. »Tukaj je situacija enaka kot pri depozitih: vlagatelj tvega, ker njegovi banki lahko odvzamejo licenco, le naložbe v strukturirane produkte za razliko od depozitov niso zavarovane pri DIA,« opozarja Graborov.
Strukturirani izdelki so sami po sebi kupcem pogosto nerazumljivi. »Aktivno jih prodajajo banke in družbe za upravljanje, vendar po mojih opažanjih ljudje pogosto vlagajo, ne da bi popolnoma razumeli vse podrobnosti in s tem povezana tveganja. In posledično so razočarani,« poudarja Gerasimenko. To se je zgodilo VIP vlagateljem Trust Bank, ki so od leta 2007 do 2014 kupovali bančne dobropise. Decembra 2014 je centralna banka začela postopek za sanacijo "Trusta" in banke v kapitalu. Tako je dva tisoč ljudi izgubilo možnost vračila sredstev. Nekateri vlagatelji še vedno poskušajo dobiti izplačila po sodni poti.
Strukturiranih produktov morda ne bo dobičkonosno prodajati pred iztekom roka uporabnosti. "Če vlagatelj proda obveznico pred rokom, bo vrnil le del vloženih sredstev," pojasnjuje Gerasimenko. Pri naložbenem življenjskem zavarovanju bo na primer znesek odvisen od preostalega časa do konca programa, pravi Prokopova.
»Če je program zasnovan za tri leta in je stranka potrebovala sredstva na primer v enem letu, potem bo lahko vrnil le 60-70% svojega denarja, če so bila sredstva potrebna v dveh letih, 70 -85 %,« ugotavlja. Bližje kot je konec programa, večji bo znesek odkupa: če bodo sredstva potrebna v zadnjem letu zavarovanja, bo stranka lahko povrnila do 95 odstotkov naložbe, pravi Prokopova.
Vlagatelj prevzame tudi tveganja, povezana z volatilnostjo valut, ugotavlja Graborov. Če je bila pogodba v dolarjih in se je rubelj nenadoma okrepil, potem se lahko po njenem zaključku soočite z izgubo zaradi razlike v tečajih. V nasprotnem primeru pa bo vlagatelj, nasprotno, prejel dobiček.
Dmitrij Gerasimenko je prepričan, da je nakup strukturiranih produktov s popolno zaščito kapitala neprimeren. Vlagatelj lahko takšno naložbeno strategijo izvede sam, tako da del sredstev položi na depozit, del pa v vrednostne papirje ali valuto. Finančni rezultat bo enak, vlagatelj pa bo prihranil tudi pri provizijah, pravi strokovnjak.
Prokopova dodaja, da nakup strukturiranega produkta vlagatelju ne bo omogočil diverzifikacije svojih naložb. To bo ovirala sama cena orodja - previsoka je. "Na primer, vstopni prag za strukturirane zapise za premium stranko banke je od 100.000 $. Pogosto je to lahko enako celotnemu znesku njegovih prihrankov, kar popolnoma izključuje možnost diverzifikacije," pojasnjuje strokovnjak.
Aleksander Losev tudi svetuje vlagatelju, naj se nauči sam oceniti strukturo zapisov. Na primer, če je donos zapisa vezan na košarico več delnic, potem natančno preberite pogoje zapisa: zapis lahko preneha veljati v primeru negativne dinamike samo enega od vrednostnih papirjev in ob kadar koli pred koncem naložbenega obdobja. »Verjetnost padca tečaja delnice posamezne družbe v daljšem časovnem obdobju je zelo velika, kupec zapisa pa tvega, da od tega ne bo prejel dohodka,« pojasnjuje Losev. V zvezi s tem finančnik priporoča skrbno preučevanje strukture katerega koli zapisa in ovrednotenje vsakega podjetja ali osnovnega sredstva posebej.
Strukturni (včasih se uporabljata izraza "strukturiran" in "kompleksen") izdelek- naložbeni portfelj, ki ga oblikuje investicijska družba v interesu vlagatelja po vnaprej določenih pravilih in se prodaja kot en sam produkt. Lahko vključuje tako borzne instrumente kot bančne depozite.
Struktura portfelja je zgrajena tako, da vlagatelju zagotavlja donos, ki ni nižji od določenega (običajno je zagotovljen prelom ali mikroskopski dobiček), medtem ko celoten donos produkta ni vnaprej znan. Poleg minimalnega je lahko omejen tudi maksimalni donos za vlagatelja, in sicer če portfelj ustvarja dobiček nad vnaprej določeno ravnjo, vlagatelj prejme omejen donos, investicijska družba pa ves donos, ki presega določeno raven.
Zasebni in najpreprostejši primer strukturnega produkta je indeksirani depozit. Podjetje ali banka, ki ponuja indeksirani depozit, jamči za vračilo vlagateljevih sredstev v primeru znižanja cene osnovnega sredstva in vlagatelju izplača dohodek v višini povečanja cene osnovnega sredstva (če se je zvišala ), pomnoženo z določenim koeficientom, imenovanim "faktor udeležbe". Običajno je koeficient manjši od ena (se pravi, da si podjetje in vlagatelj delita dohodek), v nekaterih primerih pa je lahko večji od ena – če podjetje poleg sredstev vlagatelja uporablja tudi finančni vzvod.
Tak strukturni izdelek je zgrajen iz dveh delov. Prvi je bančni depozit z vnaprej določenim donosom, drugi je nek instrument, ki odraža donosnost sredstva, ki ga izbere vlagatelj, na primer delnice določenega podjetja, delniška opcija, delnice vzajemnega sklada, terminske pogodbe za borzni indeks ali blago ipd. Hkrati je velikost delov (struktura) produkta izbrana tako, da vnaprej znana donosnost bančnega depozita pokrije del možne izgube na izbranem premoženju. ali celotno možno izgubo. Posledično je vlagatelju zagotovljeno, da bo vrnil svoj denar, z uspešno obrestno mero pa bo prejel donos, ki včasih presega bančne obresti.
Kompleksnejši strukturirani produkti so lahko izdani v obliki obveznic, zadolžnic, menic, naložbenih deležev, pogodb o skrbniškem upravljanju itd. Zgrajeni so na podlagi kombinacije različnih instrumentov. V okviru fiksnega donosa se lahko uporabljajo ne le bančni depoziti, ampak tudi obveznice, menice, potrdila o varčevanju, v delu s spremenljivim donosom (tvegana aktiva) pa valute, zamenjave, obrestonosne terminske pogodbe, delnice borznih družb. skladi, sintetični produkti (izvedeni finančni instrumenti za volatilnost, korelacijo), kot tudi instrumenti za nefinančna sredstva (stave na vreme, politične dogodke, naravne pojave).
V vrsti naložbenih predmetov zavzemajo strukturirani produkti mesto med instrumenti s fiksnim donosom in instrumenti z vnaprej neznanim donosom, zato združujejo pozitivne in negativne lastnosti obeh vrst naložbenih instrumentov. Po eni strani je lahko vlagatelj prepričan, da bo prejel vnaprej določeno najnižjo stopnjo donosa (ali izgubo, ki ne presega vnaprej določene), po drugi strani pa ne prejme celotnega dohodka od zvišanja cene. tveganega sredstva in lahko z veliko verjetnostjo prejme dohodek pod bančnimi obrestmi. Poleg tega lahko dodatne provizije, ki jih zaračunava investicijska družba, in davki precej zmanjšajo prihodke vlagatelja.
Structured Products (SP) je naložbena strategija, z možnostjo izbire različnih naložbenih instrumentov, obdobja naložbe in stopnje tveganja, kjer stranka (investitor) stavi na rast ali padec (vse je zelo preprosto). Obstaja priložnost za vlaganje brez tveganja(za ljudi, ki želijo trgovati na borzi, vendar se ne želijo soočiti s tveganji - ničelno tveganje).
To je kombinacija več standardnih borznih instrumentov, kot so (delnice, terminske pogodbe, depoziti in obveznice ali opcije). Združijo se v določenih razmerjih in iz tega dobimo izvedeni instrument (strukturni produkt), pri katerem so že vnaprej znani parametri donosnosti in tveganja, ki jih oseba prevzema pri investiranju v strukturni produkt.
Kako deluje?
Možnosti vlaganja sredstev, ki se odpirajo vlagatelju na borzi, so resnično velike. Nestrokovnjaku se je v teh razmerah precej težko racionalno odločiti. Strukturirani produkti omejujejo vaše naložbene možnosti na samo tri možnosti, med katerimi lahko izbirate. Omejitev priložnosti vam omogoča, da sprejmete pravo naložbeno odločitev.
Pri strukturiranih produktih se lahko samostojno racionalno odločite, kam boste vlagali, da boste imeli dobiček. Tisti. omejevanje priložnosti v tem primeru vam omogoča, da sprejmete racionalno odločitev in zaslužite.
Nakup konstrukcijskih izdelkov
Izberete strukturne parametre izdelka:
Smer gibanja trga (osnovno sredstvo)
- raven želenega tveganja
- datum izvedbe (datum poteka) strukturiranega produkta.
Strokovnjaki podjetja:
Oblikujejo strukturni izdelek glede na parametre, ki jih izberete.
- na vaš račun pripišejo strukturirani produkt in odbijejo sredstva za nakup produkta.
Kot vlagatelj izberete določene parametre, po katerih ste pripravljeni investirati.
1) Moraš določiti gibanje trga(ne glede na to, ali cena sredstva raste ali pada), načeloma, ko investirate na borzi, počnete enako.
2) Odločite se za stopnjo tveganja, ki jo želite na katero ste pripravljeni iti (pri vlaganju v strukturirane produkte imate možnost izbire, kakšno je lahko tveganje, izberete lahko stopnjo 0%, 1%, 10%, 20% - lahko izberete katero koli stopnjo tveganja v strukturiranem izdelku). Nižja kot je stopnja tveganja, manjši je potencialni donos.
3) Odločite se o datumu izvedbe strukturiranega produkta (datum poteka). Za razliko od neposredne naložbe, kjer sami odločate, kdaj boste prodali sredstva, imajo strukturirani produkti natančen datum poteka, tj. ko je izdelek izpolnjen in dobite denar nazaj brez dobička (če izberete 0% tveganje), če smer gibanja trga ni ustrezala vašim pričakovanjem in boste prejeli denar nazaj z dobičkom, če je smer gibanja trga sovpadala s svojim pričakovanjem.
Dejanja podjetja za zagotavljanje storitve "Konstrukcijski izdelki"
Kampanja, vodena po parametrih strukturiranih produktov, ki jih želite, ustvari ta strukturirani produkt za vas s temi izbranimi parametri in ga pripiše vašemu posredniškemu računu. Na tej točki se izračuna strukturirani produkt in sredstva za strukturirani produkt bremenijo vaš posredniški račun.
Po datumu izvršitve strukturiranega produkta (datum poteka veljavnosti) se izvede obraten proces - sredstva se knjižijo na posredniški račun z dobičkom ali izgubo (brez dobička, če izberete 0% tveganje, se vrnejo sredstva, ki ste jih vložili). ).
Strukturni izdelki (SP)
Primeri konstrukcijskih izdelkov(naložba za 3 mesece)
Strukturirani produkti brez tveganja (podrobneje)
Primer #1
JV na indeksu RTS brez tveganj
Izbor (primer):
1. scenarij:
Napoved se je uresničila, do 17. decembra 2012 je indeks RTS zrasel za 20 %. Investitor vrne 1.062.000 rubljev. 100% vloženih sredstev ter 6,2% rasti indeksa RTS (31% (q/y) rasti indeksa RTS za 20%). Dobiček je znašal 62.000 rubljev.
Scenarij 2:
Napoved se ni uresničila, se je do 17. decembra 2012 izkazalo, da je vrednost indeksa RTS nižja od vrednosti na dan sklenitve pogodbe. Investitor vrne 100% vloženih sredstev 1.000.000 rubljev.
(RTS lestvica)
Analizirajmo podrobneje
Da bo bolj jasno, analizirajmo določen konstrukcijski izdelek na primeru.
V tem primeru je strukturni produkt na indeksu RTS predstavljen brez tveganja. Kar vidimo tukaj, je osnovno sredstvo indeksa RTS, kapitalska zaščita 100 %, stopnja udeležbe: 31 % itd.
Kakšna je stopnja udeležbe - to je odstotek dobička, ki ga boste prejeli, če se sredstvo premakne v vašo smer. Kako se šteje? Vzamemo 100 % gibanja sredstev in ga pomnožimo s stopnjo udeležbe, tj. v tem primeru bomo dobili 31% donosa instrumenta.
Scenarij št. 1: napoved se je uresničila, kot se domneva - 31% od 20%, dobimo 20% rast, pomnožimo z 0,31, dobimo 6,2% dohodka. 6,2% od 1.000.000 rubljev. izkazalo se bo (dobiček bo) 62.000 rubljev. skupaj 1 062 000 rubljev
Scenarij št. 2: napoved se ni uresničila in indeks RTS je do roka za produkt padel oziroma vrnete sami sebi 100% vloženih sredstev, tj. 1.000.000 rubljev
Kakšne so prednosti in slabosti tukaj: prednosti so naslednje, da če se vaša napoved ni uresničila, potem ste v celoti vrnili denar, ki ste ga vložili. Če se je vaša napoved uresničila, potem ste prejeli manjši donos kot pri neposredni naložbi na borzi, vendar so vam zaradi tega izgube nadomestili, če se napoved ne uresniči.
Primer #2
Če je težko napovedati celoten indeks, potem lahko vlagate v strukturni produkt za določeno delnico, na primer Gazprom.
JV pri Gazpromu brez tveganja
Izbor (primer):
Za rast delnic Gazproma je bil izbran strukturni produkt (SP).
V izdelek je bilo vloženih 1.000.000 rubljev.
1. scenarij:
Napoved se je uresničila, do 14. decembra 2012 so delnice Gazproma zrasle za 20%. Investitor vrne 1.052.000 rubljev. 100% vloženih sredstev, kot tudi 5,2% rasti delnic Gazproma (26% (c/s) rasti delnic Gazproma za 20%).
Scenarij 2:
Napoved se ni uresničila 14. decembra 2012 se je izkazalo, da je vrednost Gazpromovih delnic nižja od vrednosti na dan sklenitve pogodbe. Investitor vrne 100% vloženih sredstev v višini 1.000.000 rubljev.
(Gazpromov grafikon)
Analizirajmo podrobneje
Enako, obstaja osnovno sredstvo Gazprom, obstaja 100-odstotna zaščita kapitala (nič tveganja), stopnja udeležbe 26-odstotna. Vlagamo 1.000.000 rubljev. in dva scenarija.
Če se je povečal za 20%, potem dobite 1.052.000 rubljev. Tisti. 5,2% rasti sredstev, plus 100% vloženih sredstev. Ali pomnožimo 20% z 0,26 (to je stopnja udeležbe) dobimo 5,2%.
Če se napoved ne upraviči, ob koncu trajanja strukturiranega produkta vrnete 100% vloženih sredstev.
Primer #3
JV dolar / rubelj brez tveganja
Izbor (primer):
Za rast dolarja glede na rubelj je bil izbran strukturni produkt (SP).
V izdelek je bilo vloženih 1.000.000 rubljev.
1. scenarij:
Napoved se je uresničila, do 17. decembra 2012 se je dolar v primerjavi z rubljem povečal za 20%. Investitor vrne 1.120.000 rubljev. 100% vloženih sredstev, pa tudi 12% rasti dolarja glede na rubelj (60% (c / s) rasti dolarja glede na rubelj za 20%).
Scenarij 2:
Napoved se ni uresničila, do 17. decembra 2012 je bil tečaj dolarja do rublja nižji od tečaja na dan sklenitve pogodbe. Investitor vrne 100% vloženih sredstev v višini 1 milijona rubljev.
(Grafikon dolar/rubelj)
Analizirajmo podrobneje
Shema izračuna je podobna prejšnjima dvema.
Kakšne so tu prednosti in slabosti, indeksi in delnice imajo več gibanja v nasprotju z gibanjem dolarja / rublja, tj. 20% padec ali dvig indeksa v 3 mesecih res obstaja in je resničen, samo poglejte si grafikone gibanja vrednostnih papirjev ali indeksov (tako gibanje se zgodi kar pogosto).
Pri valuti je težje, premiki za 20% so redek primer. Na primer, v primeru dolarja, če vzamete 30 rubljev. dolarja v primerjavi z rubljem, nato povečanje dolarja na 33 rubljev. ali pade na 27 rubljev. - To je precej pomemben dogodek in se zgodi manj pogosto. Toda po drugi strani je prednost v višji stopnji udeležbe ob enaki stopnji tveganja, tj. v tem primeru pri 0% tveganju, pri povečanju 60% in pri padcu 110%.
Koeficient udeležbe za padec je v tem primeru 110-odstoten, kar pomeni, da če bi investirali v strukturiran produkt s takšnim koeficientom udeležbe in bi se naša napoved uresničila, bi dobili več prihodkov kot pri neposredni naložbi. Takšna udeležba ni naključna, izhaja iz dejstva, da večina ljudi na trgu ne verjame v padec, zato je donosnost večja. Toda zaradi tega, če razmišljate drugače, lahko zaslužite, in če se vaša napoved ne uresniči, ne izgubite ničesar.
Primer #4
Če vam stopnje udeležbe niso všeč - kaj storiti?
Razumeti morate, da razmerja udeležbe omejujejo vašo donosnost, a na račun tega popolnoma odpravijo tveganje. Če prevzameš neko tveganje, ki je vnaprej znano, dobiš višji donos.
primer: s 3% tveganjem
Strukturni produkt na indeksu RTS
Izbor (primer):
Za rast indeksa RTS je bil izbran strukturni produkt (SP).
V izdelek je bilo vloženih 1.000.000 rubljev.
1. scenarij:
Napoved se je uresničila, do 17. decembra 2012 je indeks RTS zrasel za 20 %. Investitor vrne 1.118.000 rubljev. 100% vloženih sredstev ter 11,8% rasti indeksa RTS (59% (q/y) rasti indeksa RTS za 20%).
Scenarij 2:
Napoved se ni uresničila, se je do 17. decembra 2012 izkazalo, da je vrednost indeksa RTS nižja od vrednosti na dan sklenitve pogodbe. V najslabšem scenariju vlagatelj vrne 97% vloženih sredstev, 970.000 rubljev. Natančna vrednost se izračuna po formulah, navedenih v specifikaciji izdelka.
(RTS lestvica)
Analizirajmo podrobneje
Indeks RTS s 3% tveganjem.
Če ne uspe, dobite izgubo v višini 30.000 rubljev, če uspe, dobite 59-odstotni donos (stopnja udeležbe). Tudi to so stopnje udeležbe, ki so bile na datum zapadlosti decembra 2012. Zdaj so lahko trenutne stopnje udeležbe višje.
Imamo možnost izgube denarja, a na račun tega povečamo potencialno donosnost. Spet se lahko igramo z naslednjimi stvarmi, tj. stopnja tveganja v odstotkih - zaradi tega se poveča donosnost, ali doba naložbe zaradi tega se poveča tudi donosnost. Tisti. tukaj se igramo z negotovostjo in višjo ko negotovost prevzamemo, višjo donosnost dobimo.
Strukturni izdelki
Obstaja možnost nakupa dveh konstrukcijskih izdelkov v obe smeri. Kakšen je tukaj izračun? Indeks bo še vedno šel v eno ali drugo smer (na primer z ničelnim tveganjem). Ena bo ravno nedonosna, druga pa ravno dobičkonosna in prejeli boste 50% smeri trga. Zanimivo je, ker se izognete tveganju in hkrati naredite donos. Indeks RTS lahko dejansko pade za 20% ali 30% do decembra ali pa zraste in prejmete več netvegane donosnosti kot bančni depozit.
Strukturiranih produktov v skladu z zakonodajo ne ponuja veliko posrednikov, ki so sposobni oblikovati izvedeni finančni instrument in ga prodati strankam. Tukaj je pomembno, da paziš, kdo ti ga prodaja. Enega najbolj zanesljivih borznih posrednikov, ki deluje od leta 1993, prestal je dve veliki krizi v letih 1998 in 2008, se razvija in je zanesljiv ponudnik storitev, si lahko ogledate na povezavi desno od članka.
Kakšna je udeležba (k/y)?
Na primer, stopnja udeležbe 50% pomeni naslednje - recimo, da stavite 1.000.000 rubljev. ob padcu indeksa RTS je udeležba do dneva izteka 50%. Indeks RTS je padel za 20 %, od tega padca boste dobili 50 %, t.j. 10% donosa, če se je indeks RTS dvignil in se vaša napoved ni uresničila, potem dobite denar nazaj (z izbrano stopnjo tveganja 0%). Od 1.000.000 rubljev. kljub dejstvu, da ste uganili gibanje trga, boste prejeli 100.000 rubljev, če niste uganili, boste vrnili svoj denar 1.000.000 rubljev. Za podrobnosti glejte zgornje primere.
Do katerega datuma je JV naprodaj (na primer september/december)?
Načeloma se prodajajo do katerega koli datuma, tj. lahko celo kupite strukturni izdelek teden dni pred iztekom in bo trajal samo en teden (če želite, lahko naredite skupno podjetje za 5 dni). Ulov tukaj je, ali bo v enem tednu prišlo do pomembnega gibanja izbranega sredstva. Poleg tega, bližje kot je datum izteka JV, večja je gotovost na borzi in nižja je stopnja udeležbe, lahko izgubite donosnost (stopnja se nenehno spreminja - enkrat na teden).
In vse strani spletnega mesta (»mesto«) so samo v informativne namene. Spletno mesto ni in se ne sme obravnavati kot ponudba banke VTB za nakup ali prodajo kakršnih koli finančnih instrumentov ali zagotavljanje storitev kateri koli osebi. Informacij na spletnem mestu ni mogoče obravnavati kot priporočilo za vlaganje sredstev, kot tudi ne kot zagotovilo ali obljubo v prihodnosti donosnosti naložbe. Nobena določba informacij ali gradiva, predstavljenega na spletnem mestu, ni in se ne sme obravnavati kot posamezna naložbena priporočila in / ali namen banke VTB, da zagotovi storitve investicijskega svetovanja, razen na podlagi sporazumov, sklenjenih med banko in strankami. Banka VTB ne more jamčiti, da so finančni instrumenti, produkti in storitve, opisani na spletnem mestu, primerni za vse osebe, ki so se seznanile s temi materiali in / ali ustrezajo njihovemu naložbenemu profilu. Finančni instrumenti, omenjeni v informativnem gradivu na spletnem mestu, so lahko namenjeni tudi izključno usposobljenim vlagateljem. Banka VTB ni odgovorna za finančne ali druge posledice, ki lahko nastanejo kot posledica vaših odločitev v zvezi s finančnimi instrumenti, izdelki in storitvami, predstavljenimi v informativnem gradivu. Pred uporabo katere koli storitve ali nakupom finančnega instrumenta ali naložbenega produkta morate samostojno oceniti ekonomska tveganja in koristi storitve in/ali produkta, davčne, pravne, računovodske posledice sklenitve posla pri uporabi posamezne storitve ali pred pridobitvijo določenega finančnega instrumenta ali naložbenega produkta, njegovo pripravljenost in zmožnost prevzemanja takšnih tveganj. Pri sprejemanju naložbenih odločitev se ne zanašajte na mnenja, izražena na spletnem mestu, ampak naredite lastno analizo finančnega položaja izdajatelja in vseh tveganj, povezanih z vlaganjem v finančne instrumente. Niti pretekle izkušnje niti finančni uspeh drugih ne zagotavljajo ali določajo enakih rezultatov v prihodnosti. Vrednost ali dohodek katere koli naložbe, omenjene na spletnem mestu, se lahko spremeni in/ali nanjo vplivajo spremembe tržnih pogojev, vključno z obrestnimi merami. Banka VTB ne jamči za donosnost naložb, naložbenih dejavnosti ali finančnih instrumentov. Pred naložbo morate skrbno prebrati pogoje in/ali dokumente, ki urejajo postopek njihove izvedbe. Pred nakupom finančnih instrumentov morate natančno prebrati pogoje njihovega obtoka.
Banka VTB ni odgovorna za kakršne koli izgube (neposredne ali posredne), vključno z resnično škodo in izgubljenim dobičkom, ki izhajajo iz uporabe informacij na spletnem mestu, zaradi nezmožnosti uporabe spletnega mesta ali katerega koli izdelka, storitve ali vsebine, kupljene, prejete ali shranjene. na spletnem mestu.
