szerkezeti termék. Strukturált termékekbe történő befektetés
Nem hagyott közömbösen a Sberbank CIB (Sberbank CIB) képviselőjének beszéde a Pénzügyi Megoldások Vásáron (FinFair 2018) a tőkevédett strukturált termékekről. Igen, ezt nem hallgathatom el)
Általában, ha látom a szerkezeti termékek vagy strukturált termékek kifejezést, azonnal az az érzésem, hogy meg fogják csalni. És nem mindegy, hogy bank, bróker vagy akár Forex konyha kínálja őket. Ideje lenne bevezetni a pénzügyi ismeretek oktatását az iskolában, a következő szavakkal kezdve: „Ne feledjétek, gyerekek, a bank fő célja a profitszerzés. Ha egy bank befektetési terméket kínál, akkor pontosan tudja, hogyan kereshet pénzt Önön. És hogy tisztességes jövedelmezőséget kap-e vagy sem, nem számít. Korunkban ez nem így volt, a befektetési tanácsadókat és a befektetési termékek értékesítési vezetőit általában máglyára égették. »
A befektetési életbiztosítási (IZHS) szerződés alapján kifizetésben részesült ügyfelek 3/4-e nem kívánta megújítani ezeket a szerződéseket. Ez a Sberbank Életbiztosítást és a VTB Életbiztosítást is érintette. Emlékszem, több mint 10 évvel ezelőtt a City Bankban hasonló terméket ajánlottak nekem. Bár próbáltam elmagyarázni, hogy külön befektetési terméket kifizetődőbb, külön biztosítást pedig jövedelmezőbb, a banki alkalmazott azt mondta, hogy szereti a banki lehetőséget, és ő maga is rendszeresen használja. A befektetési életbiztosításokról már elég sok vélemény született ahhoz, hogy egyértelművé váljon, kerülni kell. Hacsak nem hajlandó magas jutalékot fizetni anélkül, hogy tisztességes hozamot kapna cserébe. Mondanom sem kell, a menedzserek jóval magasabb hozamot ígértek, mint amennyi valójában kiderült.
De az IZHS sajnos messze nem a szerkezeti (strukturált) termékek egyetlen változata. A Pénzügyi Megoldások Börzén a Sberbank CIB (Sberbank CIB) képviselője, Isten bocsásson meg, egy „Tőke őrző” nevű „mesterosztályt” tartott. Hogyan működnek a strukturált termékek és milyen védelmet nyújtanak.
https://youtu.be/Vm6QIpyQV-M?t=7h9m20s
Az előadó egy kockázat/nyereség diagramot rajzolt, és növekvő sorrendben rangsorolta a betéteket, kötvényeket, strukturált termékeket, részvényeket, határidős ügyleteket és opciókat.
Nem számít, hogy az ügyfél a Betétbiztosítási Ügynökség (DIA) által fedezettnél nagyobb összegű betétet választhat a szemétbankában és/vagy kettős könyvvitelű bankban (tehát kiderülhet, hogy a betét megléte akkor is bizonyítani kell a bíróságon). Nem számít, hogy a kötvények lehetnek ócskavasok (azaz magas kockázatúak). Nem számít, hogy az opciók segítségével korlátozhatja a részvények veszteségét.
A Sberbank CIB hangszóró második ötlete, amely megakadt, az volt, hogy a kockázatok elkerülése érdekében a lehető legtöbb termékbe kell befektetni. Azok. el tudja felejteni az eszközallokációt, ha egyszerűen véletlenszerűen befektet a döntések állatkertjébe? És az sem mindegy, hogy milyen befektetési horizonton állsz, milyen esést vagy készen elviselni, milyen hozamot vársz és milyen jutalékot fogsz fizetni mindenféle „egyedi” termékért, beleértve az állítólagos tőkevédelmet is?
A harmadik pont az volt, hogy a felszólaló kitért a válaszadás elől a jutalék nagyságával kapcsolatban. Kétszer megismételte, hogy a Sberbank a strukturális termékekből többszörösen kevesebbet keres, mint versenytársai. Állítólag ez azért történt, mert a Sberbank nagy léptékű. Ugyanakkor valamilyen oknál fogva a Sberbank szinte monopolhelyzete ahhoz vezet, hogy a betéti kamatok őrülten alacsonyak, a Sberbank Asset Management jutalékai pedig éppen ellenkezőleg, magasak. És még az sem számít, hogy a Sberbank-kötvények magasabb hozamot hoznak, mint a betétek (nem beszélve ezeknek a kötvényeknek az egyéni befektetési számlán történő megvásárlásáról, amely lehetővé teszi akár évi 52 ezer rubel jövedelemadó visszatérítését). Általában nem tudom elképzelni az alacsony jutalékokat a Sberbank bármely struktúrájára.
De néhány előnyre szeretnék rámutatni. Például egy előadó megosztott egy árajánlatot, amely szerint a piacok sokkal tovább maradhatnak irracionálisak, mint amennyit Ön fizetni tud. Azt is elmondta Warren Buffett nyert fogadásáról, hogy 5 hedge fund 10 éven belül nem tud magasabb hozamot felmutatni az S&P500 indexen. Megemlítette a Finance magazin kísérletét Luerya majommal, aki 30-ból 8 kockát választott ki a részvények neveivel, és a vezető befektetési alapokat (Sberbank, Raiffeisenbank, Aton alapjait) legyőzte egy rohanással.
Mi az a strukturált termék, és miért kelti a tőkevédelem illúzióját? A strukturált terméket strukturált terméknek, befektetési betétnek, tőkevédett befektetési betétnek, indexált betétnek, strukturált értékpapírnak is nevezhetjük. Elméletileg egy ilyen termék lehetővé teszi befektetéseinek teljes vagy majdnem teljes védelmét. Ugyanakkor a strukturált termék befektetéseinek nagy részét betétekbe vagy kötvényekbe fektetik, amelyeknek tőkevédelmet kell biztosítaniuk. A befektetés kockázatos részét opciókba fektetik, amelyek nagyobb hozamot biztosítanak. Egy tapasztalt befektető számára nyilvánvaló, hogy a kockázatbiztosítás (fedezet) mindig pénzbe kerül, de nem mindig vezet pozitív eredményre. Melyek a strukturált termékek hátrányai?
A strukturált (strukturális) termékek hátrányai
- A strukturált termékekben lévő betétek vagy kötvények nem biztos, hogy olyan biztonságosak, mint amilyennek tűnnek. A bankkal vagy brókerrel való probléma esetén, mivel a betét nem az Ön nevén van, kiderülhet, hogy az ilyen betétre vonatkozó biztosítás hiánya miatt nem kap tőle semmit. A kötvénykibocsátó csődje is komoly veszteségekkel járhat. Strukturális termék természetesen megvásárolható az állami bankoktól, szövetségi hitelkötvényeket választva, aminek a kockázata jelenleg minimális (az Orosz Föderáció kis államadóssága miatt).
- Az úgynevezett teljes tőkevédelem mellett is visszakapja befektetéseit, de az ez idő alatti infláció továbbra is leértékeli azokat. És itt kiderülhet, hogy milyen pénznemben van a strukturális termék.
- A szerkezeti termékek gyakran megkérdőjelezhető textúrákat kínálnak. És még tisztességes brókerek vagy bankok is köthetnek szerződéseket egyes leányvállalatok számára, beleértve az orosz joghatóságon kívülieket is, amelyekre az ügyfelek nem feltétlenül gondolnak a szerződések aláírásakor. De tegyük fel, hogy strukturált terméket szeretne vásárolni egy kormányzati banktól, például a Sberbanktól.
- A strukturált terméknek nagyon magas jutaléka van. Természetesen azt fogják mondani, hogy az opciók egy nagyon összetett eszköz a független befektetéshez, hogy ebben az esetben profi menedzserek vesznek részt a befektetésben. Valójában azonban nincs semmi egyedi egy ilyen termékben, egyszerűen túl sokat fog fizetni egy ilyen befektetési tanácsért.
- A volatilitás (nagy fluktuáció) időszakában az opciók nagyon drágák, de nem biztos, hogy ez megakadályozza a menedzserek vásárlását. És minél drágább az opció, annál alacsonyabb a potenciális nyereség a vásárláskor.
- A szerkezeti termék aktív része nullává változhat, bár "profi" menedzserek vesznek részt benne.
- A szerkezeti termékek sokfélesége közül egy egyszerű laikus számára nehéz kiválasztani azokat, amelyek legyőzik a piacot.
És mi a véleményed a szerkezeti termékekről? Van értelme tapasztalatlan befektetőknek ajánlani őket?
A betétek alternatívájaként strukturált termékek szinte minden nagyobb bankban elérhetőek. Mit kell tudniuk a befektetőknek ezekről az eszközökről, és mennyire kockázatosak?
Fotó: Andrey Rudakov / Bloomberg
Az orosz bankok egyre gyakrabban kínálnak ügyfeleiknek strukturált termékeket – kész befektetési stratégiákat, amelyek a bankbetétekhez képest nagyobb hozamot ígérnek. Anton Graborov, a BCS Premier ügyfélszolgálati igazgatója szerint ennek az az oka, hogy a bankok egyre nehezebben tudnak pénzt keresni a hitelezésből, és a strukturális termékek értékesítése után fizetett jutalékok révén igyekeznek nyereséget növelni. Danila Panin, az Alfa Capital Management Company termék- és szolgáltatásfejlesztési osztályának igazgató-helyettese ugyanakkor megjegyzi, hogy maguk az ügyfelek is aktívan érdeklődnek az ilyen ajánlatok iránt, mivel a klasszikus eszközök – betétek és kötvények – kamatai tovább csökkennek.
A hozam tekintetében a strukturált termékek jobban teljesítenek, mint a betétek. Míg az éves rubelbetétek átlagos kamatlába a legnagyobb bankokban jelenleg évi 7,44%, a betéteké pedig 1,06 és 0,26% évente a strukturális termékek esetében, a bankok gyakran 7-es hozamot jósolnak (de nem garantálnak). 25% - ezt bizonyítja a top 10 bankok körében végzett felmérés eredménye. Igaz, a betéttel ellentétben a strukturált termékek nem érhetők el az ügyfelek széles köre számára: a belépési küszöb a legnagyobb bankokban átlagosan 100 ezer rubeltől kezdődik, míg a prémium ügyfelek számára 100 ezer dollár és még ennél is több értékű akció van.
Hogyan működnek a strukturált termékek
A strukturált termék egy bank által kibocsátott befektetési eszköz, amely brókeren, alapkezelőn vagy biztosítótársaságon keresztül értékesíthető. A bank közvetlenül is értékesíthet strukturált termékeket ügyfeleinek – magyarázza Alexander Losev, a Sputnik Capital Management vezérigazgatója. Minden ilyen termék mindig különféle pénzügyi eszközök kombinációján fog alapulni, amelyek egy része fix jövedelmet biztosít a vevőnek (betétek és kötvények), a másik része pedig valamilyen kockázatos stratégia révén további bevételt biztosít – jegyzi meg Panin.
A legtöbb strukturált termék úgy van kialakítva, hogy a befektető garantáltan megtérül a befektetett összegből, de a bevétel nem ismert előre. „A tőke nagy részét, például 90%-át betétbe vagy kötvénybe fektetik. A fennmaradó 10%-ot kockázatosabb eszközökbe fektetik be, mint például egy eszköz opciója, amely jelentős bevételt hozhat, ha a befektetési ötlet megvalósul” – magyarázza Graborov.
Ha a várakozások nem igazolódnak, és a kockázatos eszköz olcsóbbá válik, akkor ezt a veszteséget a bevétel fedezi, amely a betétekbe vagy kötvényekbe fektetett források zömét hozza. Ezen elv szerint működnek a befektetési életbiztosítási programok, valamint a 100%-os tőkevédettségű strukturált kötvények - olyan értékpapírok, amelyek megvásárlásakor a befektető a pénzeszköz nagy részét ténylegesen betétbe, a többit pedig kockázatos eszközbe fekteti. Például a BCS strukturális termékeit a Binbankon keresztül három évig, tőkemegtérülés mellett értékesítik. Az ügyfél három mögöttes eszköz közül választhat egyet - ETF-eket a globális orvosi, pénzügyi vagy informatikai piac indexeihez.
A Sberbank viszont strukturált kötvényeket kínál, amelyek lényegében ugyanazok a strukturális kötvények. Ezen értékpapírok első kibocsátása tavaly (a mögöttes eszköz a dollár volt), a második a közeljövőben várható. Az új kibocsátás lejárata két év, a termék kockázatmentes részét a Sberbankban elhelyezett betét, a kockázatos részt pedig a Gazprom részvények letéti jegyei számolják el. Így a befektetők csak akkor profitálnak, ha a Gazprom bevételei a strukturált kötvény visszaváltásáig drágulnak – pontosítja a Sberbank sajtószolgálata. Egy strukturális kötvény névértéke 1000 rubel.
Annak ellenére, hogy a strukturált termék vásárlója alapértelmezés szerint letétbe helyezi az alapok egy részét, ez a papír még mindig nem tekinthető a bankbetét analógjának. A strukturális kötvény keretében betétbe fektetett pénzeszközök nem tartoznak a DIA garanciák hatálya alá – emlékeztet Graborov. Ráadásul a befektető nem tudhatja meg előre, hogy a pénzt melyik betéten tárolja – ezért a szerződő fél felelős.
„A teljes tőkevédelmet biztosító stratégiák állnak a legközelebb a betétekhez, de a jövedelmezőség minden esetben a mögöttes eszköz dinamikájától függ” – mondja Dmitrij Breitenbikher, a privátbanki igazgatóság vezetője, a VTB Bank alelnöke.
akadályjegyzetek
A strukturált termékek között van egy speciális eszközkategória, amely csak a kockázatos befektetőknek felel meg. Ezek feltételes tőkevédelemmel ellátott zárójegyek. Ezekbe a termékekbe történő befektetéskor nem garantált az összes befektetett alap megtérülése, mivel a befektető befektetései nincsenek felosztva kockázatmentes és kockázatos részekre. A teljes összeget egy eszközkosárba fektetik be: részvényekbe, nemesfémekre vonatkozó határidős ügyletekbe, valutákba és másokba. Ha valamelyik korlát feltétel működik, például az egyik eszköz ára a szerződésben rögzített szint alá esik, akkor a kötvény érvényét veszti, és a befektető nem a pénzt, hanem az amortizáltat kapja vissza. maguk az eszközök a teljes befektetett összegért.
Sőt, a kötvény feltételeitől függően a befektető piaci áron vagy kicsit magasabb áron kaphat eszközöket (így működik például az Alfa-Select befektetési stratégia). A legrosszabb esetben azon az áron kapja meg az eszközöket, mint a bankjegy vásárlásakor – akkor a jegyzések csökkenése miatti veszteségek igen nagyok lehetnek. Hiszen ha például egy részvény árfolyama a felére esett a kötvényvásárláskori árfolyamhoz képest, akkor a befektető kétszer kevesebb részvényt kap, mint amennyit a stratégia keretében vásárolt.
„Egy ügyfelem önállóan vásárolt egy bankjegyet egy neves külföldi banktól, és ennek eredményeként elvesztette a befektetett pénzeszközeinek 95%-át. A piaci kockázat megvalósult” – hoz példát Dmitrij Gerasimenko, a Personal Capital tanácsadó cég tanácsadója.
Az ilyen helyzetek nem ritkák. A barrier bankjegyek vásárlói a szakember szerint gyakran nem értenek minden részletet és az ezzel járó kockázatokat, csak a papír hozamára vonatkozó magas előrejelzésre figyelnek. Ezért a strukturális jegyzetek vásárlása előtt alaposan tanulmányoznia kell a kibocsátási tájékoztatót, hogy megértse, milyen feltételek mellett kerül megőrzésre a tőke, és milyen esetekben lehetséges a nyereség vagy éppen ellenkezőleg, veszteség. Emellett minden olyan jutalék nagyságát kell előre tájékozódni, amely csökkenti a végső jövedelmezőséget – mondja a szakember. Például, ha az ügyfél egy alapkezelő társaságon keresztül vásárol egy korlátot, akkor kezelési díjat és az ebből eredő hasznot ("sikerkamatot") kell fizetnie.
ILI irányelvek
Egy másik strukturális termék, amelyet a bankok aktívan értékesítenek az ügyfeleknek, a befektetési életbiztosítás (ILI). Az ILI-termékeket biztosítótársaságok hozták létre, és megtakarítási kötvények, amelyek különböző pénzügyi eszközökbe történő befektetés lehetőségét jelentik. Vagyis a biztosítási szolgáltatásokon kívül az ügyfél befektetési bevételhez is jut. Ha a program során valami történik a biztosítottal, a program nem szűnik meg. A kedvezményezett (rokon vagy örökös) azonnal megkapja a biztosítási kifizetést, a futamidő végén pedig a befektetések teljes összegét, lehetséges befektetési bevétellel – magyarázza Lyubov Prokopova, a Frank Research Group kutatási vezetője az Affluent & Private Banking szegmensekben.
Ezeknek az eszközöknek a belépési küszöbe szerinte átlagosan 100-300 ezer rubel, és magukat a programokat három évre vagy annál hosszabbra tervezték. Az ILI-politikák jövedelmezősége, Maxim Chernin Sberbank vezető ügyvezető igazgatója, átlagosan 3 p.p. magasabb, mint a betétek. Eközben az ACRA hitelminősítő intézet márciusi áttekintésében egy lehetséges buborékról az ILI piacon. Elemzők szerint ezeknek a termékeknek a reálhozama alacsonyabb, mint a bankárok mondják, és a jövőben a befektetői frusztráció növekedésével ez sokkhelyzethez vezethet a biztosítási piacon. Az RBC-hez hasonlóan 2016-ban is jelentősen nőtt ezen eszközök értékesítése a Sberbanknál, a Bank of Moscownál és a VTB24-nél, valamint a Promsvyazbanknál és az Alfa-Banknál.
Távirányítós termékek
A banki ügyfelek a vagyonkezelési befektetési stratégiák részeként speciális strukturált termékeket is vásárolhatnak egy alapkezelő társasággal kötött megállapodás alapján. Ebben az esetben a vagyonkezelői számla közvetlenül a bankban köthető az ügyféllel. A Sberbank, a VTB, az Otkritie Bank és az Alfa-Bank rendelkezik ilyen lehetőséggel. Például a Sberbank ügyfelei szerződést köthetnek a Sberbank Asset Managementtel, és befektethetnek a tőkevédelmi stratégiába. Ennek a stratégiának a futamideje két év, a minimális összeg 3 millió rubel. Az Otkritie Bank ügyfelei megállapodást köthetnek az azonos nevű alapkezelő társasággal is. Az Otkritie Management Company lehetőséget biztosít a lineáris stratégiába való befektetésre. A mögöttes eszköz ebben az esetben a mezőgazdasági és informatikai szektor ETF-ei, valamint több vállalat – az Apple, a Walt Disney vagy a Johnson & Johnson – részvényei lehetnek.
Az ilyen programok belépési küszöbe 100 ezer rubel. 100 000 dollárig, ugyanakkor a jutalékok hasonlóak a befektetési alapokba történő befektetéshez – mondja Panin. Az alapkezelő társaságok szolgáltatásaikért az eszközösszeg 0,1-2%-át számítják fel évente. Egyes esetekben a cégek jutalékot is felszámítanak egy eszköz vásárlásakor - például az Alfa Capital és a Sberbank Asset Management esetében ez a tranzakció összegének 3%-a. Ezenkívül a menedzserek jutalékot vehetnek fel a bevételből - az úgynevezett "sikerszázalékot" (a nyereség legfeljebb 20%-át). Az alapkezelő társaság befektetési stratégiáit megalapozó strukturális termékek ígért hozama devizában elérheti a 25%-ot, de a kockázat ebben az esetben maximális lesz. Amint a BCS Premier (az RBC számára elérhető) gazdag ügyfelének írt leveléből következik, egy ilyen stratégia a gyorsan növekvő amerikai részvényekre vonatkozó korlátok vásárlását jelenti.
Tippek befektetőknek
A szakértők a partnerkockázatot nevezik meg a tőkevédett strukturális termékek fő kockázataként. A strukturált terméket kibocsátó bank nem teljesítheti kötelezettségeit. „Itt ugyanaz a helyzet, mint a betéteknél: a betétes kockáztat, mert előfordulhat, hogy bankjától visszavonják az engedélyét, csak a strukturált termékekbe történő befektetéseket nem biztosítja a betétekkel ellentétben a DIA” – figyelmeztet Graborov.
A strukturált termékek önmagukban gyakran érthetetlenek a vásárlók számára. „A bankok és alapkezelő társaságok aktívan értékesítik őket, de megfigyeléseim szerint az emberek gyakran úgy fektetnek be, hogy nem ismerik az összes részletet és a kapcsolódó kockázatokat. Ennek eredményeként pedig csalódottak” – hangsúlyozza Gerasimenko. Ez történt a Trust Bank VIP betéteseivel, akik 2007 és 2014 között vásároltak bankjegyeket. 2014 decemberében a Központi Bank megkezdte a "Tröszt" és a fővárosi bank rehabilitációjának eljárását. Így kétezer ember veszítette el pénzeszközeinek visszaszolgáltatásának lehetőségét. Egyes betétesek még mindig bíróságon keresztül próbálnak kifizetéseket szerezni.
Előfordulhat, hogy a strukturált termékek értékesítése a lejárati dátum előtt nem nyereséges. „Ha a befektető a határidő előtt eladja a kötvényt, akkor a befektetett pénzeszközeinek csak egy részét adja vissza” – magyarázza Gerasimenko. Például a befektetési életbiztosítások esetében az összeg a program végéig hátralévő időtől függ – mondja Prokopova.
„Ha a program három évre szól, és az ügyfélnek például egy év alatt szüksége volt a forrásra, akkor csak a pénzének 60-70%-át tudja visszaadni, ha két év múlva lenne szükség a forrásra, 70 -85% – jegyzi meg. Minél közelebb van a program végéhez, annál nagyobb lesz a visszaváltási összeg: ha a biztosítás utolsó évében lesz szükség a forrásokra, az ügyfél a befektetés 95%-át is megtérülheti – mondja Prokopova.
A befektető vállalja az árfolyam-ingadozással járó kockázatokat is – jegyzi meg Graborov. Ha a szerződés dollárban volt, és a rubel hirtelen megerősödött, akkor annak befejezése után veszteséggel szembesülhet az árfolyamok különbsége miatt. Ellenkező esetben azonban a befektető éppen ellenkezőleg, nyereséget kap.
Dmitrij Gerasimenko meg van győződve arról, hogy a teljes tőkevédelemmel ellátott strukturált termékek vásárlása nem megfelelő. A befektető saját maga is megvalósíthat ilyen befektetési stratégiát, ha a pénzeszközök egy részét letétbe helyezi, egy részét pedig értékpapírba vagy valutába helyezi. A pénzügyi eredmény is ugyanaz lesz, miközben a befektető a jutalékon is spórol – mondja a szakember.
Prokopova hozzáteszi, hogy egy strukturált termék megvásárlása nem teszi lehetővé a befektető számára, hogy diverzifikálja befektetéseit. Ezt akadályozza az eszköz költsége – túl magas. "Például egy bank prémium ügyfele strukturált bankjegyeinek belépési küszöbe 100 000 dollártól van. Ez gyakran megegyezik a megtakarításának teljes összegével, ami teljesen kizárja a diverzifikáció lehetőségét" - magyarázza a szakember.
Alexander Losev azt is tanácsolja a befektetőnek, hogy tanulja meg önállóan értékelni a kötvények szerkezetét. Például, ha egy kötvény hozama több részvényből álló kosárhoz van kötve, akkor figyelmesen olvassa el a kötvény feltételeit: a kötvény érvényessége csak az egyik értékpapír negatív dinamikája esetén megszűnhet. bármikor a befektetési időszak vége előtt. „Nagyon nagy a valószínűsége annak, hogy egy adott vállalat részvényei árfolyama hosszú távon csökken, és a kötvény vásárlója azt kockáztatja, hogy nem jut belőle bevételhez” – magyarázza Losev. Ezzel kapcsolatban a finanszírozó azt javasolja, hogy alaposan tanulmányozzák át bármely kötvény szerkezetét, és külön-külön értékeljenek minden egyes vállalatot vagy mögöttes eszközt.
Strukturális (néha a "strukturált" és "komplex" kifejezéseket használják) termék- befektetési társaság által a befektető érdekében előre meghatározott szabályok szerint kialakított és egységes termékként értékesített befektetési portfólió. Tőzsdei eszközöket és bankbetéteket egyaránt tartalmazhat.
A portfólió struktúrája úgy épül fel, hogy a befektető számára a megadottnál nem alacsonyabb hozamot garantáljon (általában nullszaldós vagy mikroszkopikus haszon garantált), miközben a termék teljes megtérülése nem ismert előre. A minimális hozam mellett a befektető maximális hozama is korlátozható, azaz ha a portfólió egy előre meghatározott szint feletti nyereséget termel, akkor a befektető korlátozott hozamot kap, a befektetési társaság pedig minden olyan hozamot, amely meghaladja a meghatározott értéket. szint.
A szerkezeti termék privát és legegyszerűbb esete az indexált betét. Az indexált betétet kínáló cég vagy bank a mögöttes eszköz árfolyamának csökkenése esetén garantálja a befektető pénzeszközeinek megtérülését, és a mögöttes eszköz árfolyamának növekedésével megegyező bevételt fizet a befektetőnek (ha az emelkedett). ), megszorozva egy bizonyos együtthatóval, az úgynevezett „részvételi tényezővel”. Az együttható általában egynél kisebb (vagyis a társaság és a befektető megosztja a bevételt), de esetenként nagyobb is lehet, mint egy - ha a vállalat a befektető pénzeszközei mellett tőkeáttételt is alkalmaz.
Egy ilyen szerkezeti termék két részből épül fel. Az első egy előre meghatározott hozamú bankbetét, a második egy olyan eszköz, amely a befektető által választott eszköz hozamát tükrözi, például egy bizonyos társaság részvényei, részvényopció, befektetési alap részvényei, határidős ügyletek. tőzsdeindex, áru stb. Ezzel egyidejűleg a termék részeinek (szerkezetének) méretét úgy választják meg, hogy a bankbetét korábban ismert hozama fedezze a kiválasztott eszköz esetleges veszteségének egy részét vagy a teljes lehetséges veszteséget. Ennek eredményeként a befektető garantáltan visszaadja a pénzét, és sikeres árfolyam esetén akár a banki kamatot is meghaladó hozamot kap.
Bonyolultabb szerkezetű termékek kibocsáthatók kötvények, kötvények, váltók, befektetési jegyek, vagyonkezelési szerződések stb. formájában. Ezek különböző eszközök kombinációjára épülnek. A fix kamatozás részeként nem csak bankbetétek használhatók fel, hanem kötvények, váltók, takaréklevelek, a változó jövedelmű részben (kockázati eszköz) - devizák, swapok, kamatozó határidős ügyletek, tőzsdén forgalmazott részvények alapok, szintetikus termékek (a volatilitás származékai, korreláció), valamint a nem pénzügyi eszközök eszközei (tétek az időjárásra, politikai eseményekre, természeti jelenségekre).
A befektetési objektumok sorában a strukturált termékek a fix kamatozású és az előzetesen ismeretlen bevételű instrumentumok között foglalnak helyet, így egyesítik mindkét típusú befektetési eszköz pozitív és negatív tulajdonságait. Egyrészt a befektető biztos lehet abban, hogy egy előre meghatározott minimális hozamot (vagy egy előre meghatározottnál nem nagyobb veszteséget) fog kapni, másrészt viszont nem kap teljes bevételt az áremelkedésből. kockázatos eszközről, és nagy valószínűséggel banki kamat alatti bevételhez juthat. Emellett a befektetési társaság által felszámított további jutalékok és adók jelentősen csökkenthetik a befektető bevételét.
A Strukturált Termékek (SP) egy befektetési stratégia, melyben lehetőség van a különböző befektetési eszközök, a befektetési időszak és a kockázati szint megválasztására, ahol az ügyfél (befektető) növekedésre vagy esésre fogad (minden nagyon egyszerű). Lehetőség van kockázat nélküli befektetésre(azoknak, akik kereskedni szeretnének a tőzsdén, de nem akarnak kockázatot vállalni - nulla kockázat).
Ez több szabványos tőzsdei eszköz kombinációja, mint például (részvények, határidős ügyletek, betétek és kötvények vagy opciók). Ezeket bizonyos arányokban kombinálják, és ebből származékos eszközt (strukturális terméket) kapnak, amelyben már előre ismertek a jövedelmezőségi paraméterek és a kockázatok, amelyeket az ember egy strukturális termékbe fektet be.
Hogyan működik?
Az alapok befektetésének lehetőségei, amelyek megnyílnak egy befektető előtt a tőzsdén, valóban nagyszerűek. Egy nem szakembernek meglehetősen nehéz racionális döntést hozni ilyen körülmények között. A strukturált termékek befektetési lehetőségeit három lehetőségre korlátozzák, amelyek közül választhat. A lehetőségek korlátozottsága lehetővé teszi a megfelelő befektetési döntés meghozatalát.
A strukturált termékekben önállóan hozhat racionális döntést, hogy hová fektessen be, hogy profitot termeljen. Azok. a lehetőségek korlátozása ebben az esetben lehetővé teszi, hogy racionális döntést hozzon és keressen.
Szerkezeti termékek beszerzése
Ön választja ki a termék szerkezeti paramétereit:
A piaci mozgás iránya (mögöttes eszköz)
- kívánt kockázati szint
- a Strukturált Termék végrehajtási dátuma (lejárati dátuma).
A cég szakemberei:
Az Ön által választott paraméterek szerint szerkezeti terméket alkotnak.
- jóváírják a strukturált terméket az Ön számláján, és levonják a termék megvásárlásához szükséges összeget.
Befektetőként Ön kiválaszt bizonyos paramétereket, amelyek alapján készen áll a befektetésre.
1) Muszáj meghatározza a piaci mozgást(akár emelkedik, akár csökken egy eszköz árfolyama), elvileg ha tőzsdére fektetsz, akkor te is ezt teszed.
2) Döntse el a kívánt kockázati szintet amelyre készen áll (a strukturált termékekbe történő befektetéskor választhat, hogy mekkora lehet a kockázat, választhat 0%, 1%, 10%, 20% - bármilyen kockázati szint strukturált termékben). Minél alacsonyabb a kockázati szint, annál alacsonyabb a lehetséges hozam.
3) Döntse el a strukturált termék végrehajtási dátumát (lejárati dátum). Ellentétben a közvetlen befektetéssel, ahol Ön dönti el, mikor értékesíti az eszközöket, a strukturált termékeknek pontos lejárati dátuma van, pl. amikor a termék teljesül és nyereség nélkül kap vissza pénzt (ha 0% kockázatot választ), ha a piaci mozgás iránya nem felelt meg az elvárásainak és nyereséggel kapja vissza a pénzt, ha a piaci mozgás iránya egybeesik az elvárásoddal.
A cég tevékenységei a "Strukturális termékek" szolgáltatás nyújtása érdekében
A kampány az Ön által kívánt strukturált termékek paraméterei alapján generálja ezt a strukturált terméket az Ön számára ezekkel a kiválasztott paraméterekkel, és jóváírja a közvetítői számláján. Ekkor a rendszer kiszámítja a strukturált terméket, és a strukturált termékhez tartozó összeget levonják a brókerszámlájáról.
A strukturált termék végrehajtási dátumának (lejárati dátumának) eljövetele után a fordított folyamat megy végbe - a pénzeszközök nyereséggel vagy veszteséggel jóváírásra kerülnek a brókerszámlán (haszon nélkül, ha 0% kockázatot választ, a befektetett pénz visszakerül ).
Strukturális termékek (SP)
Példák szerkezeti termékekre(3 hónapos befektetés)
Strukturált termékek kockázat nélkül (részletesebb)
1. példa
JV az RTS Indexen kockázatok nélkül
Kiválasztás (példa):
1. forgatókönyv:
Az előrejelzés valóra vált, 2012. december 17-re az RTS index 20%-kal nőtt. A befektető 1 062 000 rubelt tér vissza. A befektetett források 100%-a, valamint az RTS index 6,2%-a (az RTS index 31%-a (q/y) 20%-kal). A nyereség 62 000 rubelt tett ki.
2. forgatókönyv:
Az előrejelzés nem vált be, 2012. december 17-ig az RTS index értéke alacsonyabbnak bizonyult, mint a szerződéskötés napján. A befektető a befektetett alapok 100% -át visszaadja 1 000 000 rubelt.
(RTS diagram)
Elemezzük részletesebben
A világosabbá tétel érdekében elemezzünk egy konkrét szerkezeti terméket egy példa segítségével.
Ebben a példában az RTS indexen szereplő strukturális termék kockázat nélkül kerül bemutatásra. Amit itt látunk, az az RTS index mögöttes eszköz, 100%-os tőkevédelem, részvételi arány: 31%, stb.
Mekkora a részvételi arány - ez a nyereség százalékos aránya, amelyet akkor kap, ha az eszköz az Ön irányába mozdul el. Hogyan tekinthető? Az eszköz mozgásának 100%-át vesszük és megszorozzuk a részvételi aránnyal, azaz. ebben az esetben a hozam 31%-át kapjuk a műszeren.
1. forgatókönyv: az előrejelzés valóra vált, ahogy hiszik - 20%-ból 31%, 20%-os növekedést kapunk, 0,31-gyel megszorozva a bevétel 6,2%-át kapjuk. 6,2% 1 000 000 rubeltől. kiderül (a nyereség lesz) 62 000 rubel. összesen 1 062 000 RUB
2. forgatókönyv: az előrejelzés nem valósult meg és az RTS index leesett a termék határidejére, illetve a befektetett pénz 100%-át visszaadja magának, i.e. 1 000 000 RUB
Mik az előnyei és hátrányai: az előnyök a következők, hogy ha az előrejelzésed nem vált be, akkor teljes egészében visszaadtad a befektetett pénzt. Ha az előrejelzésed beigazolódott, akkor kevesebb hozamot kapott, mint a tőzsdei közvetlen befektetéssel, de ennek köszönhetően kompenzálták a veszteségeit, ha az előrejelzés nem teljesült.
2. példa
Ha nehéz megjósolni a teljes indexet, akkor befektethet egy adott részvény strukturális termékébe, például a Gazpromba.
JV a Gazpromnál kockázat nélkül
Kiválasztás (példa):
A Gazprom részvényeinek növekedéséhez strukturális terméket (SP) választottak.
1 000 000 rubelt fektettek be a termékbe.
1. forgatókönyv:
Az előrejelzés valóra vált, 2012. december 14-ig a Gazprom részvényei 20%-kal emelkedtek. A befektető 1 052 000 rubelt tér vissza. A befektetett források 100%-a, valamint a Gazprom részvények növekedésének 5,2%-a (26% (c / s) a Gazprom részvények növekedése 20%-kal).
2. forgatókönyv:
Az előrejelzés nem vált be, 2012. december 14-ig a Gazprom részvényeinek értéke alacsonyabbnak bizonyult, mint a megállapodás megkötésének időpontjában. A befektető a befektetett 1 000 000 rubel 100% -át visszaadja.
(Gazprom diagram)
Elemezzük részletesebben
Ugyanez, ott van a Gazprom mögöttes eszköz, 100%-os tőkevédelem (zéró kockázat), 26%-os részvételi arány. 1 000 000 rubelt fektetünk be. és két forgatókönyv.
Ha 20% -kal nőtt, akkor 1 052 000 rubelt kap. Azok. Az eszközállomány növekedésének 5,2%-a, plusz a befektetett források 100%-a. Vagy megszorozzuk a 20%-ot 0,26-tal (ez a részvételi arány) 5,2%-ot kapunk.
Ha az előrejelzés nem igazolódik, a strukturált termék futamidejének végén a befektetett forrás 100%-át visszaadja.
3. példa
JV dollár / rubel kockázat nélkül
Kiválasztás (példa):
A dollár rubelhez viszonyított növekedéséhez strukturális terméket (SP) választottak.
1 000 000 rubelt fektettek be a termékbe.
1. forgatókönyv:
Az előrejelzés valóra vált, 2012. december 17-re a dollár rubelhez viszonyított árfolyama 20%-kal emelkedett. A befektető 1 120 000 rubelt tér vissza. A befektetett pénzeszközök 100%-a, valamint a dollár rubelhez viszonyított növekedésének 12%-a (a dollár rubelhez viszonyított növekedésének 60%-a (c/s) 20%-kal).
2. forgatókönyv:
Az előrejelzés nem vált be, 2012. december 17-én a dollár-rubel árfolyam alacsonyabb volt, mint a szerződéskötés napján érvényes árfolyam. A befektető a befektetett 1 millió rubel 100% -át visszaadja.
(dollár/rubel diagram)
Elemezzük részletesebben
A számítási séma hasonló az előző kettőhöz.
Milyen előnyök és hátrányok vannak itt, az indexek és a részvények nagyobb mozgást mutatnak, szemben a dollár / rubel mozgásával, pl. Az index 3 hónap alatti 20%-os esése vagy emelkedése valóban létezik és valós, elég csak nézni az értékpapírok vagy indexek mozgásának grafikonjait (ilyen mozgás elég gyakran előfordul).
Devizában ez nehezebb, a 20%-os mozgás ritka eset. Például a dollár esetében, ha 30 rubelt vesz fel. a dollár a rubelhez képest, majd a dollár emelkedése 33 rubelre. vagy 27 rubelre esik. - Ez egy meglehetősen jelentős esemény, és ritkábban történik. De másrészt előnyt jelent a magasabb részvételi arány, azonos kockázati szint mellett, pl. ebben az esetben 0%-os kockázat mellett 60%-os növekedésre és 110%-os esésre.
A bukás részvételi együtthatója ebben az esetben 110%, ami azt jelenti, hogy ha egy ilyen részvételi együtthatóval rendelkező strukturált termékbe fektetnénk be, és az előrejelzésünk teljesülne, akkor több bevételhez jutnánk, mint a közvetlen befektetéssel. Ez a részvételi arány nem véletlen, abból adódik, hogy a piacon a legtöbben nem hisznek a zuhanásban, így magasabb a jövedelmezőség. De ebből kifolyólag, ha másképp gondolkodsz, kereshetsz, és ha nem válik be az előrejelzésed, nem veszítesz semmit.
4. példa
Ha nem tetszik a részvételi arány - mit tegyél?
Meg kell értenie, hogy a részvételi arányok korlátozzák jövedelmezőségét, de ennek rovására teljesen eltávolítják a kockázatot. Ha előre ismert kockázatot vállal, magasabb hozamot kap.
Példa: 3%-os kockázattal
Strukturális termék az RTS indexen
Kiválasztás (példa):
Az RTS index növekedéséhez strukturális terméket (SP) választottak.
1 000 000 rubelt fektettek be a termékbe.
1. forgatókönyv:
Az előrejelzés valóra vált, 2012. december 17-re az RTS index 20%-kal nőtt. A befektető 1 118 000 rubelt tér vissza. A befektetett források 100%-a, valamint az RTS index 11,8%-a (59% (q/y) az RTS index 20%-os növekedése).
2. forgatókönyv:
Az előrejelzés nem vált be, 2012. december 17-ig az RTS index értéke alacsonyabbnak bizonyult, mint a szerződéskötés napján. A legrosszabb forgatókönyv szerint a befektető a befektetett alapok 97%-át, 970 000 rubelt visszaadja. A pontos érték kiszámítása a termékleírásban megadott képletek alapján történik.
(RTS diagram)
Elemezzük részletesebben
RTS index 3%-os kockázattal.
Ha nem sikerül, akkor 30 000 rubel veszteséget kap, ha beválik, 59% hozamot kap (részvételi arány). Ismét ezek azok a részvételi arányok, amelyek az esedékesség időpontjában 2012 decemberében voltak. Most a jelenlegi részvételi arány magasabb lehet.
Van lehetőségünk pénzvesztésre, de ennek rovására növeljük potenciális jövedelmezőségünket. Itt megint a következő dolgokkal játszhatunk, pl. a kockázat mértéke százalékban - ennek köszönhetően a jövedelmezőség növelése, vagy a befektetési időszak emiatt a jövedelmezőség is nő. Azok. itt a bizonytalansággal játszunk, és minél nagyobb bizonytalanságot vállalunk, annál magasabb a jövedelmezőség.
Szerkezeti termékek
Mindkét irányban két szerkezeti termék vásárlására van lehetőség. Mi itt a számítás? Az index továbbra is elmegy egyik vagy másik irányba (például nulla kockázattal). Az egyik pontosan veszteséges lesz, a második pedig pontosan nyereséges, és a piac irányának 50% -át megkapja. Ez azért érdekes, mert elkerüli a kockázatot, és egyszerre hoz hozamot. Az RTS index decemberre akár 20-30%-ot is eshet, vagy nőhet, és kockázatmentesebb nyereséget kap, mint egy bankbetét.
Strukturált termékeket, a törvénynek megfelelően, nem sok bróker kínál, akik származékos pénzügyi instrumentumokat hoznak létre és értékesítenek az ügyfeleknek. Itt fontos ügyelni arra, hogy ki adja el Önnek. Az egyik legmegbízhatóbb, 1993 óta működő, 1998-ban és 2008-ban két nagyszabású válságot átélt, fejlődő és megbízható szolgáltató bróker a cikk jobb oldalán található linken tekinthető meg.
Mennyi a részvételi arány (k/y)?
Például az 50%-os részvételi arány a következőket jelenti – tegyük fel, hogy 1 000 000 rubelt fogad. az RTS index esésekor a részvételi arány 50% a lejárat időpontjára. Az RTS index 20%-ot esett, az idei ősz 50%-át kapod, i.e. A hozam 10%-a, ha az RTS index emelkedett és az előrejelzésed nem vált be, akkor visszakapod a pénzt (a kiválasztott 0%-os kockázati szint mellett). 1 000 000 rubeltől. annak ellenére, hogy kitalálta a piaci mozgást, 100 000 rubelt kap, ha nem tippelt, akkor 1 000 000 rubelt ad vissza. A részletekért lásd a fenti példákat.
Milyen időpontig eladó a közös vállalkozás (például szeptember/december)?
Elvileg bármely időpontig értékesítik őket, pl. akár egy héttel a lejárat előtt vehetsz szerkezeti terméket és csak egy hétig bírja (ha akarod, csinálhatsz magadnak egy vegyes vállalatot 5 napra). Itt az a bökkenő, hogy lesz-e jelentős mozgás a kiválasztott eszközön egy héten belül. Ezenkívül minél közelebb van a JV lejárati dátuma, annál nagyobb a bizonyosság a tőzsdén és minél alacsonyabb a részvételi arány, veszíthet a jövedelmezőségben (az árfolyam folyamatosan változik - hetente egyszer).
És a webhely bármely oldala (a "Webhely") csak tájékoztató jellegű. Az oldal nem tekinthető és nem is tekinthető a VTB Bank ajánlatának pénzügyi eszközök vásárlására vagy eladására, vagy szolgáltatások nyújtására bármely személynek. A Weboldalon található információk nem tekinthetők alapok befektetésére vonatkozó ajánlásnak, valamint garanciának vagy ígéretnek a befektetés megtérülésére vonatkozóan. Az Oldalon közölt információk vagy anyagok egyetlen rendelkezése sem tekinthető és nem tekinthető egyéni befektetési ajánlásnak és/vagy a VTB Bank befektetési tanácsadási szolgáltatási szándékának, kivéve a Bank és az ügyfelek között létrejött megállapodások alapján. A VTB Bank nem tudja garantálni, hogy az Oldalon ismertetett pénzügyi eszközök, termékek és szolgáltatások minden olyan személy számára megfelelőek, akik megismerték az ilyen anyagokat és/vagy megfelelnek befektetési profiljuknak. A Weboldal információs anyagaiban említett pénzügyi eszközök is kizárólag minősített befektetőknek szólhatnak. A VTB Bank nem vállal felelősséget a tájékoztató anyagokban bemutatott pénzügyi eszközökkel, termékekkel és szolgáltatásokkal kapcsolatos döntéseiből eredő pénzügyi vagy egyéb következményekért. Bármilyen szolgáltatás igénybevétele, pénzügyi eszköz vagy befektetési termék vásárlása előtt önállóan fel kell mérnie a szolgáltatás és/vagy termék gazdasági kockázatait és előnyeit, az ügylet megkötésének adózási, jogi, számviteli következményeit egy adott szolgáltatás igénybevételekor, illetve a vásárlás előtt. egy adott pénzügyi eszköz vagy befektetési termék, annak hajlandósága és képessége ilyen kockázatvállalásra. A befektetési döntések meghozatalakor ne hagyatkozzon az Oldalon elhangzott véleményekre, hanem készítsen saját elemzést a kibocsátó pénzügyi helyzetéről és a pénzügyi eszközökbe történő befektetéssel kapcsolatos összes kockázatról. Sem a múltban szerzett tapasztalatok, sem mások pénzügyi sikerei nem garantálják és nem határozzák meg ugyanazokat az eredményeket a jövőben. A Weboldalon említett bármely befektetés értéke vagy bevétele változhat és/vagy a piaci feltételek változásai, beleértve a kamatlábakat is, befolyásolhatják. A VTB Bank nem garantálja a befektetések, befektetési tevékenységek vagy pénzügyi eszközök megtérülését. Beruházás előtt figyelmesen olvassa el azokat a feltételeket és/vagy dokumentumokat, amelyek a végrehajtásukra vonatkozó eljárást szabályozzák. Pénzügyi eszközök vásárlása előtt figyelmesen olvassa el azok forgalomba hozatali feltételeit.
A VTB Bank nem vállal felelősséget semmilyen (közvetlen vagy közvetett) veszteségért, beleértve a valós károkat és az elmaradt hasznot, amely az Oldalon található információk felhasználásából, a Webhely vagy bármely megvásárolt, kapott vagy tárolt termék, szolgáltatás vagy tartalom használatának képtelenségéből ered. az Oldalon.
